آیا این (بالاخره) زمان سرمایه گذاری در ژاپن است؟

توکیو - 17 مارس: مردان به هیئت مدیره سهام الکترونیکی 17 مارس 2003 در توکیو ، ژاپن نگاه می کنند. نیکی[+] میانگین سهام 131. 05 امتیاز کاهش یافته و در 7،871. 64 بسته شد و به عنوان احتمال جنگ با عراق و ضعف دلار کاهش یافت.(عکس توسط Koichi Kamoshida/Getty Images)

پس از گذشت سه دهه توسط سرمایه گذاران بین المللی ، بازار سهام ژاپن امسال علاقه جدیدی را به خود جلب می کند. این کشور در بین بهترین بازارهای عملکردی قرار گرفته است که شاخص Nikkei 225 در 33 سال سود 18 ٪ را به بالاترین سطح ارسال می کند. این افزایش با افزایش خرید توسط سرمایه گذاران خارجی از جمله وارن بافت ، که اخیراً در پنج کنگلومراهای تجاری بزرگ به 15 میلیارد دلار به سهام خود اضافه شده است ، همراه بوده است.

برخی از سرمایه گذاران امیدوارند که اجرای دقیق تر استانداردهای حاکمیتی برای سهامداران مثبت باشد. Hiromi Yamaji ، رئیس جدید گروه Exchange ژاپن ، اظهار داشت که شرکت ها باید با نگاه دقیق تر به نسبت قیمت به کتاب ، هزینه های سرمایه و قیمت سهم ، کد مدیریت شرکت ژاپن را پیاده سازی کنند ، ضمن اینکه درگیر "گفتگوی سازنده" هستندبا سهامداران

با این حال ، علاقه تجدید شده به سهام ژاپنی با تغییر چشمگیر در عملکرد اقتصادی ژاپن هدایت نمی شود. پس از بهبودی از همه گیر Covid-19 در سال 2021 ، اقتصاد نزدیک به نرخ بالقوه بلند مدت 1 ٪ خود در حال گسترش است. از طرف مثبت ، بانک ژاپن نیازی به افزایش نرخ بهره ندارد ، زیرا تورم در حدود 3 ٪ قابل قبول است.

در عوض ، علاقه جدید به سهام ژاپن سه مورد اصلی را منعکس می کند.

اول ، پس از گذشت چندین دهه از بازاریابی ایالات متحده به طور قابل توجهی ، سهام ژاپنی اکنون ارزش نسبی خوبی را ارائه می دهد (نمودار را ببینید). به عنوان مثال ، بر اساس محاسبات بارکلی از نسبت P/E تنظیم شده با چرخه (CAPE) ، سهام ژاپنی در مقایسه با سهام ایالات متحده ارزان است ، در حالی که قبلاً آنها بسیار گران تر بودند. شرکت های ژاپنی این موضوع را تشخیص می دهند و بخش شرکت ها بزرگترین خریدار خالص سهام ژاپنی بوده است.

نسبت کیپ: ایالات متحده در مقابل بازار سهام ژاپنی (نارنجی: ژاپن / آبی: ایالات متحده)

بازار سهام ایالات متحده در مقابل ژاپن

اطلاعات بیشتر از مشاور Forbes

بهترین شرکت های بیمه مسافرتی

امی دانیس ویرایشگر

بهترین برنامه های بیمه مسافرتی Covid-19

امی دانیس ویرایشگر

دوم ، استهلاک 15 ٪ ین در مقابل دلار در طول سال 2022 باعث افزایش رقابت بین المللی شرکت های ژاپنی شد. در حالی که ین تا کنون امسال از آن قدردانی کرده است ، هنوز هم بر اساس خرید قدرت و ارزش خرید ارزان است زیرا تورم در ژاپن بسیار پایین تر از آن در ایالات متحده است.

سوم ، ژاپن از افزایش تنش بین ایالات متحده و چین بهره می برد که باعث شده است که سرمایه گذاران بین المللی از آن متنوع شوند. بر این اساس ، برخی از سرمایه گذاران ژاپن را راهی ایمن برای بازی در رشد چین می دانند. یک مقاله اخیر در The Financial Times خاطرنشان می کند که هفت نفر از بزرگترین سازندگان نیمه هادی جهان برنامه ریزی کرده اند تا تولید را افزایش داده و مشارکتهای فناوری را در ژاپن عمیق تر کنند.

بنابراین ، آیا این نقطه عطف است که در آن بورس اوراق بهادار ژاپن پس از رکود از آن بهتر خواهد شد در حالی که سهام ایالات متحده در 30 سال گذشته ده برابر می شود (نمودار را ببینید)؟

عملکرد Nikkei 225 vs S& P 500 به Q4 1992 فهرست بندی شد

استراتژیست های Goldman Sachs و Maquarie Group معتقدند که این پرونده برای یک گاو نر محکم است و آنها سهام ژاپنی را به سرمایه گذاران توصیه می کنند. با این حال ، بسیاری از سرمایه گذاران نهادی ، از جمله BlackRock BLK ، بزرگترین مدیر دارایی جهان ، متقاعد نشده اند که این نشانگر یک نقطه عطف اساسی است. در حقیقت ، اکثر مدیران پول نهادی هنوز نسبت به معیارهای جهانی خود ژاپن را کم وزن می کنند.

دلیل اصلی این است که مدیران پول نهادی منتظر هستند تا سیاست ژاپن قبل از ارتکاب بودجه به ژاپن روشن شود. همانطور که یکی از سرمایه گذاران مستقر در انگلستان به رویترز گفت ، "پول بزرگ هرگز ارزان خریداری نمی کند ، آن را خریداری می کند."

من این است که سرمایه گذاران باید در مورد اینکه آیا آنها سهام ژاپنی را به عنوان یک بازی تاکتیکی کوتاه مدت یا یک بازی استراتژیک بلند مدت می بینند ، روشن باشند. مورد سرمایه گذاری در سهام ژاپنی به صورت تاکتیکی به دلایلی که قبلاً ذکر شده بود قانع کننده است: یعنی ، هم بورس سهام و هم ارز به طور نسبی ارزان هستند و ژاپن می خواهد از افزایش تنش های ژئو و سیاسی با چین بهره مند شود.

گفته می شود ، هیچ نشانه ای مبنی بر بازپرداخت پویایی که آن را به یک رقیب اقتصادی چشمگیر برای ایالات متحده در دهه 1970 و 1980 تبدیل کرده است ، وجود ندارد. بر خلاف ایالات متحده ، که در دهه 1970 در اوایل دهه 1980 و یک سری حباب دارایی در دو دهه گذشته غلبه کرد ، ژاپن از زمان بورس سهام و حباب املاک و مستغلات در اوایل دهه 1990 تلاش کرده است. در حقیقت ، بازار سهام ژاپن هنوز حدود 20 ٪ پایین تر از سطح اوج رسیده در سال 1989 است.

چندین نیرو در حال بازی بوده اند. یکی اشتباهات سیاست: بانک ژاپن سیاست های پولی را خیلی طولانی نگه داشته است که در نهایت باعث کاهش تورم شد. در حالی که نخست وزیر شینزو آبه به دنبال پایان دادن به "ذهنیت تورم" با سیاست های پولی و مالی گسترده تر و برنامه ای از اصلاحات ساختاری بود ، آنها فقط تا حدی موفق بودند. هنوز مشخص است که آیا این طرز فکر اکنون تغییر خواهد کرد که تورم در پی همه گیر Covid-19 افزایش یافته است.

نیروی دوم جمعیتی است: ژاپن نه تنها با جمعیت سالخورده روبرو است بلکه در حال کاهش است. در نتیجه ، میزان رشد اقتصادی آن به میزان قابل توجهی کاهش یافته است در حالی که تمایل صرفه جویی در آن بیشتر از سایر اقتصادهای توسعه یافته است. بنابراین ، احتمالاً نرخ رشد بالقوه ژاپن در حدود یک درصد باقی خواهد ماند.

نیروی سوم ظهور چین به عنوان یک قدرت فوق العاده از نظر اقتصادی و سیاسی است که در آن ژاپن را به عنوان مهمترین کشور در منطقه آسیا و اقیانوسیه پیشی گرفته است. به دلیل افزایش تنش های ژئو و سیاسی امروز ، این منطقه ای است که ژاپن ممکن است بتواند برخی از جایگاه های قبلی خود را به دست آورد.

به طور خلاصه ، تجمع در سهام ژاپن ممکن است برای مدتی بیشتر در پشت خرید خارجی ادامه یابد. با این حال ، نکته اصلی در طولانی مدت توانایی ژاپن برای پویاتر شدن اقتصاد آن خواهد بود. حکم در مورد این موضوع هنوز تمام شده است ، زیرا بنا بر گزارش ها ، سرمایه گذاران داخلی در دو ماه گذشته فروشندگان خالص سهام بوده اند.