گزارش به سرمایه گذاران سه ماهه اول 2022

هم استراتژی های ایالات متحده و هم کانادا معیارهای مربوطه خود را در این سه ماه دنبال کردند ، اما هر دو پرتفوی همچنان رشد سود سهام را بالاتر از نرخ بازار ارائه می دهند. با تمرکز بر روی تولید کنندگان با کیفیت بالا و سود سهام بالا به مرور زمان به ما خدمت کرده است.

منبع: بلومبرگ ، Factset ، Bristol Gate Capital Partners.

تفسیر

کالج جنگ ارتش آمریكا مخفف VUCA را برای توصیف محیطی بی ثبات تر ، نامشخص ، پیچیده و مبهم ناشی از پایان جنگ سرد معرفی كرد. از این چارچوب برای کمک به افسران ارشد نظامی در حرکت در زمانهای آشفته ای که قرار بود در آن استفاده کنند ، استفاده می شد.

نمایشگاه 1. چارچوب Vuca

منبع: بررسی تجارت هاروارد ، بنت و لیموین.

با حمله روسیه به اوکراین ، خطرات ژئوپلیتیکی گسترده تر ، یک همه گیر جهانی ، زنجیره های عرضه مختل شده ، افزایش هزینه های کالا ، افزایش تورم بالا و یک فدرال فدرال ، ما نمی توانیم برای توصیف محیط فعلی بازار به یک اصطلاح بهتر از VUCA فکر کنیم. تغییر سیاست های پولی و تعداد بیشماری از عدم اطمینان به همبستگی چشم انداز را ابراز کرده و منجر به نوسانات بالاتر در بازار شده است.

هر یک از چهار عنصر VUCA نشان دهنده چالش هایی در خودشان است. هرچه جهان بی ثبات تر باشد ، چیزهای مهم تر و سریعتر تغییر می کنند. هرچه نامشخص تر باشد ، پیش بینی سخت تر است. پیچیدگی بالاتر تجزیه و تحلیل را دشوارتر می کند و ابهام افزایش می یابد و تفسیر نتایج را سخت تر می کند. در کنار هم ، این چهار چالش مهم برای تصمیم گیری مؤثر است. بزرگترین دشمن بازده بلند مدت احساسی است که در مواقع آشفته مانند اینها احساس می کنیم. به راحتی می توان با تمام نگرانی های کلان پیگیری کرد و وقتی کار نمی کند ، نمونه کارها را حدس بزنید. در یک محیط VUCA افزایش یافته ، ما معتقدیم مهم است که به اصول اولیه برگردیم و دوباره بررسی کنیم که چرا آنچه را که انجام می دهیم انجام می دهیم. غالباً اصول اولیه می تواند چشم انداز مناسبی را در پیشبرد پیشرو فراهم کند.

در دراز مدت ، ما معتقدیم که بازده نمونه کارها ناشی از بازده ای است که عملیات شرکتهای ما تولید می کند +/- قیمتی که برای به دست آوردن آن درآمدها پرداخت می کنیم. ترکیبی از بازده های بالای عملیاتی و امکان سرمایه گذاری مجدد آن درآمدها در تجارت در همان بازده بالا ، ارزش ذاتی را به ترکیب می دهد و منجر به نتایج جذاب سرمایه گذاری بلند مدت می شود. ما معتقدیم که رشد سود سهام یک مکانیسم سیگنالینگ مؤثر در این زمینه است.

ما بر این باوریم که بین درآمدی که یک دارایی تولید می کند و ارزش آن در بلندمدت، پیوند ذاتی وجود دارد. همانطور که ارزش یک املاک و مستغلات مانند جریان اجاره آن افزایش می یابد، شرکت ها نیز با جریان سود سهام خود ارزش آن را افزایش می دهند. در 20 سال گذشته، سود سهام S& P 500 تقریباً چهار برابر شده است. قیمت شاخص نیز به همین میزان افزایش یافته است.

نمایش 2. سود سهام و رشد قیمت S& P 500 (مارس 2002 تا مارس 2022)

منبع: بلومبرگ، Bristol Gate Capital Partners.

این برای ما تعجب آور نیست و فقط در سطح شاخص کل صدق نمی کند. طولانی ترین سهام در سبد سهام ایالات متحده ما در حال حاضر UnitedHealth، Starbucks و Roper Technologies هستند. با میانگین گیری در بین سه شرکت، می توانید ببینید که سود سهام و افزایش سرمایه آنها در طول دوره نگهداری ما کمی بیش از سه برابر شده است.

نمایش 3. سود سهام UNH، SBUX و ROP و رشد قیمت از زمان خرید اولیه

منبع: بلومبرگ، Bristol Gate Capital Partners.

سود سهام به طور سنتی نسبت به قیمت نوسانات کمتری داشته و قابل پیش بینی تر است. درک تغییرات در سود سهام در مقایسه با تغییرات قیمت ها آسان تر است و ابهام کمتری وجود دارد. یک دلار در جیب شما یک دلار در جیب شماست. تمرکز بر رشد سود به ما کمک می کند از هیجانات VUCA و حرکت قیمت ها اجتناب کنیم. ما را در مورد عملکرد تجاری و تولید نقدینگی بلندمدت که باعث رشد سود سهام می شود، فکر می کنیم. در نهایت، به ما کمک می کند تا برای ثروت بلندمدت خود تصمیمات بهتری بگیریم.

استراتژی سهام ایالات متحده (همه بازده USD، ناخالص)

در طول سه ماهه، این پرتفوی 680 واحد از شاخص بازده کل S& P 500 عقب افتاد. از منظر بازگشت قیمت، نقاط روشن کمی وجود داشت، تنها اکتیویژن، ویزا و UnitedHealth بازدهی مثبت ایجاد کردند. Activision پس از پیشنهاد 95 دلاری برای هر سهم نقدی توسط مایکروسافت، بزرگترین مشارکت کننده مثبت بود، که 45 درصد بیشتر از قیمت بسته شدن روز قبل بود. با توجه به بررسی های نظارتی که اخیراً شرکت های بزرگ فناوری دریافت کرده اند، به ویژه در رابطه با تسلط آنها بر بازارهای خاص، اکتیویژن با تخفیف تقریبی 15 درصد نسبت به قیمت معامله معامله می کند. با توجه به ارزیابی ما از بسته شدن معامله و محیط کلان نامطمئنی که در آن قرار داریم، این گسترش را جذاب می دانیم.

شکل 4. معیارهای ریسک و بازده استراتژی سهام ایالات متحده

منبع: Bristol Gate Capital Partners. لطفاً به بخش "افشای مهم" در زیر مراجعه کنید

در بین مخزن ها ، شروین ویلیامز ، Intuit و Zoetis بیشترین تأثیر را بر یک خویشاوند و مطلق داشتند. چشم انداز درآمد نزدیک مدت شروین بدتر شده است زیرا در دسترس بودن مواد اولیه یک چالش بود و هزینه های ورودی به سرعت در حال افزایش است. این شرکت به طرز تهاجمی قیمت محصولات خود را برای جبران این چالش ها افزایش داده است ، البته با تاخیر. ما معتقدیم محیط فعلی که شرکت با آن روبرو است مشابه با یکی از تجربه های سال 2010-2011 از دیدگاه هزینه ورودی است. با خروج از این دوره ، حاشیه ناخالص شروین با افزایش هزینه های مواد اولیه در نهایت کاهش یافت ، اما اقدامات قیمت گذاری قبلی به عقب برگردانده نشد. ما این بار انتظار یک نتیجه مشابه را داریم.

پس از افزایش 19 ٪ و 26 ٪ در Q4/21 ، Intuit و Zoetis هر دو در سه ماهه اول دوز سالم انقباض چندگانه را تجربه کردند. ما علی رغم قیمت سهام که اخیراً تلاش می کنند ، در اصول تجاری بلند مدت آنها مثبت هستیم.

در Q1 ، توجه بازار به سمت ارزش ، عملکرد سود سهام بالا و سهام کلاه کوچکتر تبدیل شد. شرکت های در حال رشد که بسیار سودآور هستند و در عملیات خود تنوع محدودی دارند - چندین ویژگی شرکت های پرتفوی ما به طور معمول نمایش داده می شوند - بدترین عوامل عملکردی برای شروع سال بودند.

نمایشگاه 5. عملکرد فاکتور S& P 500

با توجه به شاخص های جهانی S& P ، بر اساس سه ماهه تجمعی ، گسترش عملکرد بین ارزش و رشد "در صدک 94 داده های تاریخی نهفته است ... مزیت ارزش بیش از رشد در سه ماهه اول ، به عبارت دیگر ، تقریباً درحد تجربه تاریخی. "

نشانه های زیادی وجود دارد که نشان می دهد ما در انتهای این گسترش اقتصادی هستیم. ما در حال افزایش فشارهای تورمی هستیم. شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده 8. 5 ٪ ، بیشترین افزایش از ژانویه 1982 بود. انرژی و سایر قیمت های کالا افزایش یافته است و نرخ بیکاری ایالات متحده زیر 4 ٪ است ، که نشان دهنده بازارهای سخت کار است. در پاسخ به همه اینها ، فدرال رزرو در ماه مارس برای اولین بار در سه سال نرخ را افزایش داد و افزایش بیشتر در طول سال پیش بینی می شود. در حالی که رشد تولید ناخالص داخلی هنوز مثبت است ، در حال کند شدن است. Fed Atlanta Fed Nowcast فقط 1 ٪ رشد در Q1/22 را پیش بینی می کند. حاشیه سود شرکت ها نزدیک به همه زمان ها هستند و احتمالاً با توجه به فشارهای فزاینده هزینه و کاهش سرعت ، به اوج خود رسیده اند.

نمایشگاه 6. چرخه اقتصادی

در اواخر چرخه اقتصادی ، بخش های خاصی از لحاظ تاریخی بهتر از سایرین عمل کرده اند. انرژی و مواد به طور معمول به خوبی از تورم استفاده می کنند. بخش های دفاعی مانند عناصر مصرف کننده ، مراقبت های بهداشتی ، آب و برق نیز به طور نسبی انجام می شود زیرا مردم شروع به آماده سازی برای رکود احتمالی می کنند (به ویژه با 2 سال خزانه داری تا 10 سال منحنی عملکرد خزانه داری در ماه آوریل). این با آنچه در سه ماهه اول اتفاق افتاد بسیار سازگار است.

نمایشگاه 7. عملکرد بخش S& P 500 Q1/22

متأسفانه برای ما ، این بخش هایی نیستند که از آنها قادر به تولید مداوم با کیفیت بالا و سود سهام بالا هستیم. آنها با جریان نقدی بسیار چرخه ای مشخص می شوند یا ترکیبی از سود سهام بالا و رشد سود سهام کم دارند. به همین ترتیب ، ما انتظار داریم که مراحل دوم یک چرخه اقتصادی از دیدگاه بازگشت نسبی در بین چالش برانگیزترین استراتژی ما باشد.

ما معتقدیم که نظم و انضباط سرمایه گذاری ما در داشتن شرکت های با کیفیت ، با ترازنامه های خوبی که می تواند سود سهام خود را با نرخ استثنایی در طولانی مدت افزایش دهد ، در نهایت به نفع خود باز می گردد و بازده رقابتی را در کل چرخه اقتصادی فراهم می کند. اگرچه عملکرد سرمایه گذاری ما در این سه ماه ناامید کننده بوده است ، اما ما از نتایج مالی کل شرکت های خود ناامید نشده ایم. در طی 12 ماه گذشته ، آنها میانگین رشد درآمد 15 ٪ و رشد EPS 34 ٪ را ایجاد کرده اند. با وجود فشارهای گسترده هزینه تورمی ، اجماع پیش بینی درآمد دو رقمی و رشد EPS برای 12 ماه آینده نیز می شود. ما معتقدیم که این عملکرد اساسی در سال آینده از رشد سود سهام بسیار بالاتر از بازار پشتیبانی می کند.

سه تغییر در نمونه کارها در اوایل ژانویه رخ داده است. Broadridge ، Home Depot و Texas Instruments با Lowe ، Microchip و MSCI جایگزین شدند. فروش نتیجه پیش بینی رشد سود سهام و نرخ مانع ما بود. این افزودنی ها میانگین رشد سود سهام پیش بینی شده نمونه کارها را با 200 bps بهبود بخشید. Lowe یک جایگزین مستقیم برای Home Depot بود و به ما امکان می دهد تا در معرض بازار مطلوب بهسازی خانه مطلوب اما با رشد سود سهام بهتر پیش بینی شده ، نسبت پرداخت سود سهام پایین تر از جریان نقدی آزاد و یک ارزیابی جذاب تر. Lowe با 25 ٪ تخفیف به همسالان بزرگتر خود معامله می کرد.

ما معتقدیم که این شرکت می تواند در صورت نشان دادن پیشرفت در جبهه حاشیه عملیاتی ، جایی که رقیب اصلی خود را دنبال می کند ، شکاف ارزش گذاری خود را به Home Depot ببندد.

مانند تجارت Lowe's Home Depot ، Microchip به ما اجازه داد تا از برخی از همان مضامین کلان رشد در تگزاس Instrument بهره مند شویم اما از طریق شرکتی با ارزیابی پایین تر و خیلی زودتر در استراتژی بازگشت سرمایه خود ادامه دهیم. MicroChip سفر بازگشت سهامداران را آغاز کرده است که در نهایت آن را از سیاست تگزاس ابزارهای 100 ٪ جریان نقدی آزاد به سهامداران تقلید خواهد کرد. Microchip در حال حاضر یک چهارم از جریان نقدی آزاد خود را به سهامداران باز می گرداند ، و ما فکر می کنیم این سیاست جدید 30 ٪ رشد سود سهام سالانه را برای چندین سال هدایت می کند. ما معتقدیم که Microchip فرصتی برای بستن شکاف ارزش گذاری به همسالان دارد ، زیرا در برابر سیاست بازگشت سهامداران جدید اجرا می شود ، استراتژی آن بر رشد ارگانیک متمرکز شده است و پس از یک دوره خرید ، برای دور کردن محصول ارائه می شود.

در MSCI ، ما یک شرکت با کیفیت بالا را به دست آورده ایم که محصولات آن عمیقاً در گردش کار مشتری تعبیه شده است. حاشیه های پیشرو در صنعت ، شدت سرمایه پایین ، نیازهای محدود سرمایه در گردش و جریان نقدی آزاد محکم به شرکت اجازه داده است تا سود سه ماهه خود را با 28. 5 ٪ در سال از زمان Q3/14 افزایش دهد و در حالی که تعداد سهم رقیق شده خود را در مدت مشابه 28. 7 ٪ کاهش می دهد. جواهرات تاج در ارائه این شرکت مشاغل شاخص های آن است که استانداردی در معیار فعال و سرمایه گذاری منفعل در بازارهای بین المللی است. امروز ، ESG و راه حل های آب و هوا شرکت در حال تعیین سرمایه گذاری پایدار هستند و ما معتقدیم که این شرکت فرصت قابل توجهی را در پیش دارد ، و مجموعه داده های مختلف خود را با راه حل های جدید (به عنوان مثال شرکت خصوصی + ESG) ترکیب کرده و در موارد جدید استفاده می کند.

استراتژی سهام عدالت کانادا (همه بازده CAD ، ناخالص)

در طول سه ماهه ، این نمونه کارها 3. 8 ٪ منفی را در مقایسه با 3. 8 ٪ مثبت برای شاخص کامپوزیت کل بازده S& P/TSX بازگرداند. بیشترین عملکرد کم کاری به دلیل تخصیص بخش استراتژی بود. در سه ماهه اول سال 2022 ، قیمت نفت بیش از 30 ٪ منجر به بازگشت 29 ٪ برای بخش انرژی شد. سایر کالاها همچنین باعث افزایش قیمت قابل توجهی در افزایش بخش مواد بیش از 20 ٪ شدند. با داشتن 30 ٪ وزن در شاخص و به طور قابل توجهی در نمونه کارها ما به طور قابل توجهی نماینده نیست ، این دو بخش دارای یک پیشرو عملکرد نسبی قابل توجه بودند. موقعیت یابی بخش ما به دلیل فراخوانی در مورد قیمت کالاهای اساسی نیست ، بلکه نتیجه تمرکز ما بر رشد پایدار و سود سهام بالا است.

CCL Industries و Stella-Jones دو تن از بزرگ ترین مخالفان منفرد نسبت به شاخص بودند، زیرا هر دو شرکت در بخش مواد قرار می گیرند و بسیاری از همتایان خود را در این بخش که در معرض معادن قرار داشتند عقب نشینی کردند. Zoetis سومین بدکار نسبی بزرگ بود و عملکرد بهتر خود را در سال 2021 رها کرد. Visa، Open Text و Dollarama دارایی های ما با بیشترین سهم نسبی بودند، در حالی که نداشتن Shopify نیز تأثیر مثبت قابل توجهی داشت.

به طور مطلق، Zoetis، FirstService و Enghouse بزرگترین مخالفان بودند. Dollarama، Intact Financial و Canadian Pacific Railway بیشترین مشارکت کنندگان بودند.

شکل 8. معیارهای ریسک و بازده استراتژی حقوق صاحبان سهام کانادا

منبع: Bristol Gate Capital Partners. لطفاً به بخش "افشای مهم" در زیر مراجعه کنید

اگرچه عملکرد نسبی استراتژی ما در این سه ماهه با مشکل مواجه شد، اما کسب وکارهایی که مالک آن هستند این کار را نکردند. آنها همچنان به رشد خود ادامه می دهند و جریان های نقدی آزاد اضافی و بازدهی جذاب سرمایه سرمایه گذاری شده را ایجاد می کنند. سیزده مورد از بیست و سه شرکت، افزایش سود سهام خود را در طول سه ماهه اعلام کردند که میانگین آن بیش از 11 درصد بود و کل گروه میانگین رشد درآمد سالانه 10. 6 درصدی و رشد سود 16. 1 درصدی را در آخرین چرخه گزارش سه ماهه گزارش کردند.

یک تغییر در پورتفولیو در اواخر ژانویه رخ داد. TC Energy با Colliers جایگزین شد. این فروش عمدتاً ناشی از کاهش پیش بینی رشد سود سهام و نرخ مانع ما بود.

Colliers یکی از بزرگترین ارائه دهندگان خدمات املاک تجاری جهانی است که در بازار رو به رشدی شرکت می کند که به نفع اپراتورهای بزرگ با خدمات کامل است. شرکت و مدیریت آن در طول سال ها ارزش فوق العاده ای را از طریق یک استراتژی تخصیص سرمایه به خوبی تعریف شده و اجرا شده به عنوان بخشی از

First Service و از زمان اسپین آف Colliers در سال 2015. این شرکت در ابتدای راه بازگشت سرمایه به سهامداران از طریق سود سهام رو به رشد، با فضای قابل توجهی برای رشد آینده است.

به روز رسانی شرکت

از همه مشتریان ما، از حمایت و اعتماد مداوم شما سپاسگزاریم. ما مصمم هستیم که هر کاری که می توانیم انجام دهیم تا رشد درآمد مستمر و بازده سرمایه گذاری بلندمدت قوی را در آینده برای شما فراهم کنیم.

تیم دروازه بریستول

افشاگری های مهم

خطر ضرر ذاتی در هر سرمایه گذاری وجود دارد. عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست. سرمایه گذاران آینده نگر و موجود در صندوق های جمع آوری شده بریستول گیت یا صندوق های ETF باید به اسناد ارائه دهنده صندوق مراجعه کنند که عوامل خطر مرتبط با تصمیم برای سرمایه گذاری را بیان می کند. مشتریان حساب جداگانه مدیریت شده باید به اسناد افشای ارائه شده ارائه شوند که خطرات سرمایه گذاری را بیان می کند. مطابق مقررات SEC ، توضیحی از خطرات مرتبط با استراتژی های بریستول گیت نیز در فرم Bristol Gate Adv Part 2A واقع در www. bristolgate. com/regatory-documents موجود است.

بازده های ناخالص در این گزارش به کامپوزیت استراتژی سهام عدالت بریستول گیت ایالات متحده و کامپوزیت سهام عدالت کانادا اشاره دارد. هیچ هزینه ای برای هزینه های حضانت ، مالیات ، هزینه های عملیاتی ، هزینه های مدیریت و عملکرد انجام نشده است که باعث کاهش عملکرد می شود. عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست. کمک هزینه برای نگه داشتن مالیات در کامپوزیت استراتژی ایالات متحده تا حدی در بازده کامپوزیت برای دوره های شروع ژانویه 2017 و بعد از آن منعکس می شود. بازده خالص برای کامپوزیت سهام و سهام عدالت بریستول Gate US Composite و Composite Composite بازتاب حداکثر هزینه مدیریتی است که به ترتیب توسط Gate Bristol 1 ٪ و 0. 70 ٪ شارژ می شود.

کامپوزیت استراتژی سهام بریستول گیت ایالات متحده قبلاً به عنوان کامپوزیت رشد سود سهام بریستول گیت ایالات متحده تا اول آوریل 2015 شناخته می شد. تاریخ تأسیس کامپوزیت 15 مه 2009 بود. این کامپوزیت شامل سهام معامله های عمومی است ، سود سهام که به شرکت های آمریکایی پرداخت می شود و ارزشمند استبه دلار آمریکا

کامپوزیت استراتژی سهام بریستول گیت کانادایی که قبلاً به عنوان کامپوزیت رشد سود سهام بریستول گیت کانادایی تا اول آوریل 2015 شناخته می شد. تاریخ تأسیس کامپوزیت در تاریخ 1 ژوئیه 2013 بود. این کامپوزیت متشکل از سهام معامله های عمومی ، سود سهام با پرداخت سود سهام کانادایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی و شرکت های آمریکایی نیز تشکیل شده بودند. به دلار کانادا ارزش دارد.

SPDR S& P 500 ETF Trust (جاسوسی ایالات متحده) که از بلومبرگ تهیه شده است به عنوان یک پروکسی برای S& P 500® به منظور ارائه آمار نمونه کارها مبتنی بر بازگرداندن و وزن بخش استفاده شده است.

ISHARES CORE S & P/TSX COPPAPITE COPPOSITE INDEX ETF (XIC CN) که از بلومبرگ تهیه شده است به عنوان یک پروکسی برای شاخص بازده کل S& P/TSX به منظور ارائه آمار نمونه کارها مبتنی بر بازگردانی و وزن بخش استفاده شده است.

فرصتی برای استفاده از اهرم تا 30 ٪ از ارزش دارایی خالص وجود دارد. از اهرم به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری برای افزایش بازده استفاده نمی شود ، بلکه برای نیازهای مدیریت نقدی برخی از اوراق بهادار کامپوزیت است.

این گزارش برای اهداف اطلاعاتی است و نباید تحت هیچ شرایطی به عنوان یک پیشنهاد عمومی اوراق بهادار در هر حوزه قضایی که در آن یک پیشنهاد یا درخواست مجاز نیست ، تفسیر شود. سرمایه گذاران آینده نگر در صندوق های جمع شده بریستول گیت یا صندوق های ETF باید صرفاً به اسناد ارائه دهنده صندوق متکی باشند ، که عوامل خطر مرتبط با تصمیم برای سرمایه گذاری را بیان می کنند. هیچ گونه نمایندگی یا ضمانتی از هر نوع در نظر گرفته نشده است یا باید با توجه به بازده اقتصادی یا پیامدهای مالیاتی هرگونه سرمایه گذاری در صندوق بریستول گیت استنباط شود.

بریستول گیت ادعا می کند که مطابق با استانداردهای عملکرد جهانی سرمایه گذاری [GIPS®] است. برای دریافت لیستی از توضیحات کامپوزیت و/یا ارائه مطابق با استانداردهای GIPS® ، لطفاً با ما در info@bristolgate. com تماس بگیرید. شرکت Bristol Gate Capital Partners Inc. به طور مستقل برای دوره های شروع ماه مه 2009 تا دسامبر 2015 توسط Ashland Partners Inteational PLLC و از اول ژانویه 2016 - 31 دسامبر 2020 توسط گروه ACA ، بخش خدمات عملکرد تأیید شده است.

این قطعه صرفا برای مصورسازی و بحث ارائه شده است. این نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری شخصی یا پیشنهاد یا درخواست خرید و/یا فروش اوراق بهادار در نظر گرفته شود و اهداف، محدودیت ها یا نیازهای مالی منحصر به فرد فرد را در نظر نمی گیرد. تحت هیچ شرایطی این قطعه پیشنهاد نمی کند که به هیچ وجه زمان بازار را تعیین کنید یا بر اساس محتوا تصمیمات سرمایه گذاری بگیرید. به سرمایه گذاران توصیه می شود که سرمایه گذاری هایشان تضمین نشده است، ارزش هایشان مرتباً تغییر می کند و ممکن است عملکرد گذشته تکرار نشود. ارجاع به اوراق بهادار خاص فقط برای نشان دادن کاربرد فلسفه سرمایه گذاری ما ارائه شده است، همه اوراق بهادار خریداری شده، فروخته شده یا توصیه شده برای پرتفوی را نشان نمی دهد، و نباید تصور کرد که سرمایه گذاری در اوراق بهادار شناسایی شده سودآور بوده یا خواهد بود ونباید توصیه های Bristol Gate Capital Partners Inc. در نظر گرفته شود. فهرست کاملی از دارایی های امنیتی در صورت درخواست در دسترس است. برای اطلاعات بیشتر مستقیماً با Bristol Gate Capital Partners Inc. تماس بگیرید. اطلاعات موجود در این قطعه نظر شرکت شرکای سرمایه بریستول گیت و/یا کارمندان آن از تاریخ قطعه است و ممکن است بدون اطلاع قبلی تغییر کند. تمام تلاش برای اطمینان از صحت این قطعه در زمان انتشار انجام شده است. با این حال، دقت را نمی توان تضمین کرد. شرایط بازار ممکن است تغییر کند و Bristol Gate Capital Partners Inc. هیچ مسئولیتی در قبال تصمیمات سرمایه گذاری فردی ناشی از استفاده یا اتکا به اطلاعات موجود در اینجا نمی پذیرد. ما قویاً توصیه می کنیم قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری با یک مشاور مالی مشورت کنید. لطفاً به بخش حقوقی وب سایت بریستول گیت برای اطلاعات بیشتر در bristolgate. com مراجعه کنید.

یادداشتی درباره اظهارات آینده نگر

این گزارش ممکن است حاوی اظهارات آینده نگر باشد، از جمله، اما نه محدود به، اظهاراتی در مورد استراتژی های بریستول گیت، خطرات، عملکرد مورد انتظار و شرایط. گزاره های آینده نگر شامل عباراتی هستند که ماهیت پیش بینی دارند، که به رویدادها و شرایط آینده بستگی دارند یا به آنها اشاره می کنند یا شامل کلماتی مانند «ممکن است»، «می تواند»، «باید»، «انتظار»، «پیش بینی» است.، "نیت"، "برنامه ریزی"، "باور"، "برآورد" و عبارات آینده نگر مشابه یا نسخه های منفی آنها.

این اظهارات آینده نگر در معرض خطرات مختلف ، عدم قطعیت ها و فرضیات در مورد استراتژی های سرمایه گذاری ، بازارهای سرمایه و عوامل اقتصادی قرار دارد که می تواند باعث شود عملکرد مالی واقعی و انتظارات از نظر مادی با عملکرد پیش بینی شده یا سایر انتظارات بیان شده باشد. عوامل اقتصادی شامل عوامل عمومی اقتصادی ، سیاسی و بازار در آمریکای شمالی و بین المللی ، بهره و نرخ ارز ، سهام جهانی و بازارهای سرمایه ، رقابت تجاری ، تغییر تکنولوژیکی ، تغییر در مقررات دولت ، قضایی یا نظارتی غیر منتظره نیست. مجموعه مقالات و وقایع فاجعه بار.

به خوانندگان هشدار داده می شود که قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، اتکا به اظهارات آینده نگر و عوامل فوق الذکر و سایر عوامل را با دقت در نظر بگیرند. تمام نظرات موجود در اظهارات آینده نگر بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر است و با حسن نیت ارائه می شود. اظهارات آینده نگر تضمین کننده عملکرد آینده نیست و نتایج واقعی می تواند از نظر مادی با موارد بیان شده یا ضمنی در هر بیانیه آینده نگر متفاوت باشد. شرکت Bristol Gate Capital Partners هیچ قصد خاصی برای به روزرسانی هرگونه بیانیه آینده نگر اعم از نتیجه اطلاعات جدید ، رویدادهای آینده و یا در غیر این صورت ، به جز آنچه در قانون اوراق بهادار لازم است ، ندارد.