نحوه محاسبه WACC (متوسط هزینه سرمایه)

مشاغل و سازمانها از فرمولی شناخته شده به عنوان متوسط هزینه سرمایه (WACC) برای اندازه گیری هزینه سرمایه در دسته های مختلف استفاده می کنند و وزن متناسب با هر یک را نسبت می دهند. منابع مختلف سرمایه ارزیابی شده و در محاسبه از جمله سهام مشترک ، سهام ترجیحی ، اوراق قرضه و بدهی بلند مدت گنجانده شده است.

ارقام به دست آمده از استفاده از WACC بیانگر حداقل بازدهی است که یک شرکت برای کسب درآمد در یک دارایی موجود برای برآورده کردن ذینفعان مانند طلبکاران ، صاحبان یا سرمایه گذاران. اغلب برای تخمین هزینه بودجه یک شرکت و تخمین مواردی مانند بازده بالقوه یا نرخ عاری از ریسک هنگام ارزیابی سرمایه گذاری های احتمالی تجاری استفاده می شود.

عدالت بدون درآمد غیر طبیعی است.

- هندریت ونلون اسمیت جونیور

متغیرهایی که بر WACC تأثیر می گذارند

تعدادی از عوامل وجود دارد که بر میانگین وزن یک شرکت (WACC) بر هزینه متوسط شرکت تأثیر می گذارد. هنگام انجام محاسبه ، هرکدام باید در نظر گرفته شود.

محاسبات WACC را می توان با سایر ابزارهای ارزیابی مالی مانند جریان نقدی تخفیف یا مدلهای قیمت گذاری دارایی سرمایه ترکیب کرد تا ارزیابی واضح تر و دقیق تر و عملکرد شرکت را ارائه دهد.

ساختار تجارت

ترکیبی از بدهی و عدالت که یک شرکت برای تأمین مالی فعالیت های تجاری خود از آن استفاده می کند ، تأثیر مستقیمی بر WACC خود دارد. با افزایش نسبت بدهی در مقایسه با تجارت ، WACC کاهش می یابد. این امر به این دلیل است که بهره بدهی کسر مالیات است.

هزینه عدالت

هزینه سهام عدالت نرخ بازده است که توسط سرمایه گذاران لازم است تا آنها را به دلیل خطر سرمایه گذاری در سهام یک شرکت جبران کند. نرخ بازده بالاتر با WACC بالاتر برابر خواهد بود.

نرخ مالیات

WACC تحت تأثیر نرخ مالیات شرکت ها قرار می گیرد و تعداد آنها براساس نرخ تغییر می کند زیرا بهره بدهی کسر مالیات است. نرخ مالیات پایین تر به معنای WACC پایین تر خواهد بود.

هزینه بدهی

WACC می تواند تحت تأثیر نرخ بهره ای باشد که یک شرکت برای بدهی خود می پردازد. نوسان نرخ ابزارهای مالی مانند اوراق قرضه بر WACC تأثیر می گذارد. هرچه نرخ بهره بالاتر باشد ، WACC بالاتر خواهد بود.

تأثیرات اقتصادی

وضعیت فعلی اقتصاد و بازارهای سرمایه بر WACC یک شرکت تأثیر خواهد گذاشت. به عنوان مثال ، در طی رکود اقتصادی یا یک بازار آهسته ، سرمایه گذاران تجاری ممکن است برای جبران خسارات ، نرخ بازده بالاتری را بخواهند ، که باعث افزایش WACC شرکت می شود.

عوامل خاص شرکت

بسته به اندازه یک شرکت ، وضعیت رتبه بندی اعتبار آن و صنعت نیز می تواند بر WACC تأثیر بگذارد ، زیرا این عوامل می تواند بر هزینه بدهی و ارزش فعلی سهام تأثیر بگذارد.

نحوه محاسبه WACC

میانگین هزینه وزنی سرمایه (WACC) میانگین هزینه های کلیه اوراق بهادار که یک شرکت صادر کرده است ، با هزینه هر امنیتی با نسبت ساختار سرمایه است.

با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

فرمول WACC = (e/v * re) + (d/v) * kd * (1 - نرخ مالیات)

E = ارزش بازار سهام

v = کل ارزش بازار سهام و بدهی

RE = هزینه عدالت

D = ارزش بازار بدهی

kd = هزینه بدهی

نرخ مالیات = نرخ مالیات شرکتها

برای دستیابی به یک عدد دقیق ، ارزش بازار سهام ، بدهی و کل سرمایه باید در محاسبه استفاده شود ، نه ارزش کتاب.

مثال محاسبه WACC

یافتن WACC با استفاده از فرمول می تواند با استفاده از اطلاعات مربوط به شرکت A و شرکت B در زیر انجام شود.

یافتن WACC برای هر دو شرکت با استفاده از فرمول WACC

e/v * ke + d/v * kd * (1 - مالیات) محاسبه دقیقی را برای هر دو سازمان به ما می دهد.

متوسط هزینه وزن فرمول سرمایه شرکت A 5 =

با استفاده از جزئیات شرکت B =

فرمول محاسبه WACC می تواند کاملاً پیچیده باشد ، اما برای شرکت ها و سازمانهایی که می خواهند از آن به عنوان ابزاری استفاده کنند ، این روند با معرفی نرم افزار مالی دیجیتال و بسته های حسابداری بسیار ساده تر شده است.

ارزیابی سرمایه برای شروع یک تجارت می تواند یک فرایند دلهره آور باشد

چگونه مشکلات WACC را حل می کنید؟

هزینه متوسط وزنی سرمایه (WACC) یک معیار متداول برای ارزیابی هزینه سرمایه یک شرکت است ، اما ضد حوصله نیست و سیستم با محدودیت هایی همراه است که می تواند منجر به مشکلات شود.

فرض

یکی از مهمترین موضوعات WACC این است که مبتنی بر فرضیاتی است که ممکن است همیشه صادق نباشد. بنابراین ، مهم است که تأثیر احتمالی هرگونه انحراف از این فرضیات را در محاسبه WACC در نظر بگیرید. یک راه حل ممکن استفاده از روشهای مختلف برای برآورد هزینه سهام مانند مدل تخفیف سود سهام یا تجزیه و تحلیل شرکت قابل مقایسه است.

WACC همچنین فرض می کند که ساختار سرمایه یک شرکت ایستا است و تغییر نمی کند. اما در واقعیت ، بسیاری از شرکت ها ممکن است ساختار سرمایه خود را از طریق فعالیت هایی مانند صدور بدهی جدید یا حقوق صاحبان سهام یا خرید مجدد سهام تغییر دهند.

این می تواند منجر به اختلاف بین WACC و هزینه واقعی سرمایه شود. محاسبه مجدد WACC برای منعکس کردن تغییرات در ساختار سرمایه به شرکت ها کمک می کند تا از نتایج نادرست جلوگیری کنند.

نرخ مالیات

مسائل دیگری ممکن است هنگام استفاده از محاسبه WACC حول نرخ مالیات شرکتی ایجاد شود، استفاده از فرمول فرض می کند که تجارت سودآور است، اما اگر شرکتی سودآور نباشد، WACC با هزینه واقعی سرمایه متفاوت خواهد بود. کارشناسان مالی باید بتوانند محاسبه WACC را برای محاسبه این موضوع تنظیم کنند.

وضعیت بازار

محاسبه WACC در یک نقطه زمانی معین ممکن است در تاریخ بعدی مرتبط نباشد. WACC تحت تأثیر تأثیرات اقتصادی و بازارها قرار می گیرد که می تواند به سرعت تغییر کند و WACC باید در فواصل زمانی منظم مجدداً محاسبه شود تا شرایط در حال تغییر را به تصویر بکشد و منعکس کند.

هزینه حقوق صاحبان سهام در صورتهای مالی کجاست؟

هزینه حقوق صاحبان سهام می تواند عدد مهمی باشد که برای بسیاری از محاسبات مالی مختلف استفاده می شود. با این حال، هزینه حقوق صاحبان سهام یک آیتم خطی نیست که در هیچ کجای صورت های مالی شرکت گزارش شود. این یک برآورد یا یک محاسبه بر اساس اطلاعات مالی شرکت است.

این اطلاعات معمولاً می تواند از نرم افزار مالی مورد استفاده سازمان ها و شرکت ها برای گزارش و پیگیری حساب ها بازیابی شود. نرم افزار حسابداری مالی شامل بسته هایی مانند Oracle Netsuite و Intuit Quickbooks می باشد که توسط سازمان ها در هر اندازه استفاده می شود.

هزینه حقوق صاحبان سهام معمولاً با استفاده از مدلی مانند مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) تخمین زده می شود که نرخ بدون ریسک شرکت، حق بیمه ریسک بازار و بتای شرکت را در نظر می گیرد - معیاری از نوسانات سهام در رابطه بابازار کلی

هزینه حقوق صاحبان سهام یک عدد ثابت نیست، تخمینی است که به عوامل زیادی مانند عملکرد بازار سهام و سایر عوامل خاص شرکت حساس است، بنابراین باید به طور دوره ای مورد بازبینی و محاسبه مجدد قرار گیرد.

محدودیت ها و نکاتی برای تفسیر WACC

میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) معیاری است که اغلب برای ارزیابی اطلاعات شرکت استفاده می شود، اما محدودیت هایی دارد و باید در تفسیر نتایج دقت کرد.

در اینجا چند نکته وجود دارد که باید هنگام تفسیر ارقام به دست آمده با استفاده از فرمول WACC در نظر داشته باشید.

انحرافات را در نظر بگیرید

WACC فرضیات را بر اساس ارزش بازار به جای ارزش کتاب و مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه (CAPM) برای برآورد هزینه سهام ، از اعداد استفاده می کند. این ارقام ممکن است همیشه دقیق نباشد ، بنابراین مهم است که تأثیر احتمالی هرگونه انحراف را هنگام محاسبه WACC و ارقام به روز شده در نظر بگیرید و باید به نرم افزار حسابداری مورد استفاده منتقل شود.

ساختار ثابت ثابت

یک شرکت ممکن است ساختار سرمایه خود را با گذشت زمان با بدهی جدید یا مسائل مربوط به اشتراک تغییر دهد. اختلافات بین WACC و هزینه واقعی سرمایه ایجاد می شود.

همانطور که WACC فرض می کند که ساختار سرمایه ثابت است. برای جلوگیری از هرگونه اشتباه ، ممکن است هزینه واقعی سرمایه بسیار با دقت ارزیابی شود.

مقایسه شرکت

شرکت ها در صنایع مختلف ساختارهای مختلف سرمایه ، هزینه بدهی و حقوق صاحبان سهام مختلف را خواهند داشت که می تواند بر WACC آنها تأثیر بگذارد. هنگام مقایسه WACC شرکت های مختلف ، درک مشخصات مالی خاص هر شرکت مهم است.

قصد

WACC در درجه اول یک معیار ارزیابی عملکرد است که برای ارزیابی مواردی مانند سرمایه گذاری های بالقوه استفاده می شود. برای به دست آوردن یک تصویر واقعی از وضعیت مالی کلی یک شرکت ، نباید به عنوان پایه ای برای تصمیم گیری استفاده شود ، اطلاعات و عوامل دیگر باید در آن گنجانیده شوند.

تجارت ایده آل کاری است که بازده بسیار بالایی در سرمایه کسب می کند و از سرمایه زیادی در بازده های بالا استفاده می کند.

نتیجه

در حالی که مطمئناً WACC یک روش همه کاره برای به دست آوردن بینش در مورد وضعیت مالی سازمان است ، اما یک راهنما و نه یک ابزار قطعی است. استفاده از WACC برای ارزیابی متوسط هزینه سرمایه ، محدودیت ها و محدودیت هایی دارد.

برای بهترین نتیجه ، ارقام حاصل از استفاده از فرمول WACC همیشه باید با سایر معیارهای مالی ارجاع شوند. اجازه دادن به رهبران شرکت ، ذینفعان مالی و سازمان ها برای دستیابی به ارزیابی هایی که از آگاهانه ترین و تولید کننده ترین تصمیمات تجاری پشتیبانی می کند.