درآمد ناامیدکننده آرامکو سعودی کمترین مشکلات آن است

این ممکن است برای توصیف درآمد خالص سه ماهه اول سعودی آرامکو سعودی Aramco از SAR119. 54 میلیارد (31. 88 میلیارد دلار آمریکا) به عنوان بد باشد ، اما در زمینه آنچه شرکت است ، است. این کاهش 19 درصدی درآمد خالص نیست که برای ناظران بازار نفت نفت نگران کننده خواهد بود. برخی از این موارد را می توان با کاهش قیمت نفت در سه ماهه توضیح داد. نگران کننده این است که نتیجه از شرکت پرچمدار نفت و گاز از سومین تولید کننده بزرگ نفت خام در جهان با انحصار نزدیک در مزارع نفتی خود حاصل شد. این مزارع به طور متوسط "هزینه بلند کردن" (قیمت استخراج یک بشکه نفت از زمین ، از جمله هزینه سرمایه) 1-2 دلار در هر بشکه دارند. این کمترین در جهان در کنار مزارع نفتی ایران و عراق است. دلایل ایجاد چنین اختلاف بین این هزینه استخراج ارزان و ارقام درآمد خالص سعودی آرامکو ، سؤالات مهمی را ایجاد می کند که آینده آرامکو سعودی را به طور بالقوه حتی نگران کننده تر می کند.

این سؤالات دلایل اساسی بود که چرا هیچ بورس بزرگ وسترن غربی اجازه نمی دهد آرامکو سعودی را در لیست آنها قرار دهد. این درحالی بود که چنین لیستی از مشخصات بالا یکی از ولیعهد محمد بن سلمان (MBS) کلیدی است که به سعودی های ارشد سعودی ها می پردازد وقتی که او برای اولین بار آنها ایده شناور بخشی از سعودی آرامکو را به وجود آورد. در اواسط دهه 2010 ، ولیعهد پس از آن ، ولیعهد MBS ، پیشنهاد اولیه عمومی (IPO) سعودی آرامکو را به عنوان بخش اصلی استراتژی خود برای غصب موقعیت ولیعهد از محمد بن نایف دید. از نظر تئوری ، این ایده چندین عامل مثبت برای آن وجود دارد که به نفع MBS است. اول ، این می تواند پول زیادی را جمع کند ، که بخشی از آن ممکن است برای جبران تأثیر فاجعه بار اقتصادی بر عربستان سعودی از جنگ قیمت نفت 2014-2016 استفاده شود ، همانطور که در کتاب جدید من در مورد سفارش جدید بازار جهانی نفت تجزیه و تحلیل شده است. دوم ، این می تواند باعث افزایش شهرت عربستان سعودی و وسعت و عمق بازارهای سرمایه آن شود. و سوم ، پولی که مستقیماً از فروش و از افزایش سرمایه در بازارهای سرمایه سعودی می توان به عنوان بخشی از "برنامه ملی تحول" 2020 استفاده کرد - به نوبه خود بخشی از برنامه توسعه "دید 2030" سعودی. این امر به دنبال تنوع بخشیدن به اقتصاد پادشاهی به دور از اعتماد به صادرات نفت و گاز بود. پس از چند ماه بحث بیشتر ، MBS به سعودی های ارشد اطمینان داد كه وی می تواند 5 درصد از شركت را تضمین كند ، كه به اعتقاد وی حداقل 100 میلیارد دلار بودجه مورد نیاز برای عربستان سعودی جمع می كند. همچنین باعث می شود که سعودی آرامکو بزرگترین IPO در تاریخ را ارائه دهد. این به نوبه خود ، ارزش خود را برای کل شرکت حداقل 2 تریلیون دلار آمریکا قرار می دهد. علاوه بر این ، MBS گفت ، سعودی آرامکو در یکی از بورس اوراق بهادار اصلی جهان قرار خواهد گرفت که بورس اوراق بهادار نیویورک و بورس اوراق بهادار لندن دو گزینه ترجیحی هستند.

با این حال ، با نگاهی به عمق بیشتر به آرامکو سعودی ، از جمله در دفترچه قبل از IPO ماموت ، سؤالات بیشتری نسبت به پاسخ برای سرمایه گذاران غربی مطرح کرد. برای شروع ، چهره های تولید نفت خام که عربستان سعودی مدتهاست که به این نتیجه رسیده بود ، چنین چیزی نبود. عربستان سعودی به دور از قادر به تولید 10 ، 11 یا 12 یا بیشتر میلیون بشکه در روز (BPD) ، تلاش کرد تا بیش از 9 میلیون BPD تولید کند. برای دقیق بودن: از 1 ژانویه 1973 تا دوشنبه 15 مه 2023 میانگین تولید نفت خام عربستان سعودی 8. 252 میلیون بشکه در روز بود. این بدان معنی است که ظرفیت یدکی بسیار مبهم این کشور در حدود 2 میلیون بشکه در روز نیز درست نبوده است ، همانطور که در یک قابلیت تولید نفت خام پایه کاذب است.

علاوه بر این ، در مورد آن ، و اکنون ، ادعاهای خارق العاده عربستان سعودی در مورد ذخایر نفتی آن است. به طور خاص ، در ابتدای سال 1989 ، این کشور ادعای ذخایر اثبات شده نفتی 170 میلیارد بشکه را داشت. فقط یک سال بعد و بدون کشف هیچ یک از زمینه های مهم نفتی جدید ، ادعا کرد ذخایر نفتی 257 میلیارد بشکه ، افزایش 51. 2 درصد است. اندکی پس از آن ، ذخایر نفت اثبات شده عربستان سعودی دوباره به طور معجزه آسایی افزایش یافت ، این بار به بیش از 266 میلیارد بشکه ، دوباره بدون کشف هیچ مزارع اصلی نفتی جدید. ذخایر نفتی اثبات شده در سال 2017 یک بار دیگر به 268. 5 میلیارد بشکه افزایش یافته است ، و دوباره با کشف نفت عمده جدید کشف نشده است. همزمان با اعلام این افزایش ، این کشور به طور متوسط 8. 162 میلیون بشکه در روز استخراج می کرد. بنابراین ، از سال 1990 (سالی که ذخایر اثبات شده نفتی عربستان سعودی از 170 میلیارد بشکه به 257 میلیارد بشکه افزایش یافت) ، تا سال 2017 (سالی که عربستان سعودی ادعا می کرد ذخایر نفتی 268. 5 میلیارد بشکه) ، عربستان سعودی از نظر جسمی برداشته شده استاز زمین برای همیشه به طور متوسط بیش از 2. 979 میلیارد بشکه نفت خام هر سال. مقدار کل نفت خام که به طور دائم از ابتدای 1990 تا ابتدای سال 2017 حذف شده بود ، پس از آن 80. 43 میلیارد بشکه بود. به طور خلاصه ، از سال 1990 تا 2017 ، شماره رسمی ذخایر نفت خام عربستان سعودی 98. 5 میلیارد بشکه افزایش یافته بود ، با وجود این که هیچ یافتن روغن جدیدی وجود ندارد و از نظر جسمی 80. 43 بشکه را برای همیشه از بین می برد.

سرمایه گذاران غربی نیز به شدت نگران این بودند که سعودی آرامکو به عنوان گاو نقدی برای انواع دیگر پروژه های غیر هیدروکربن مورد استفاده قرار می گیرد که توسط سعودی ها ، MBS و مشاوران آنها رویای خود را نشان می دهد. بودجه زیادی برای چندین پروژه اقتصادی و اجتماعی از جمله ایجاد دانشگاه علوم و فناوری پادشاه عبدالله وجود داشت. همچنین نگرانی های حاکمیتی گسترده تری نسبت به عربستان سعودی وجود داشت که از پس زمینه خطر منفی برای IPO ARAMCO سعودی استفاده می شود. در این زمینه ، در 28 سپتامبر 2017 ، کنگره آمریكا نادیده گرفت و از حق وتو رئیس جمهور پیشین باراک اوباما در مورد عدالت در برابر حامیان مالی تروریسم پیروز شد و این امکان را برای خانواده های قربانیان فراهم کرد که از دولت عربستان سعودی شکایت کنند. در طی چند هفته از این ، هفت دادخواست بزرگ در دادگاه های فدرال وجود داشت که ادعا می کردند حمایت و بودجه دولت سعودی برای حمله تروریستی "11 سپتامبر" به ایالات متحده آمریکا اگرچه عربستان سعودی سوء ظن های دیرینه درگیری در این حمله را رد کرده است ، 15 از 19 هواپیماربااتباع سعودی. در سال 2010 ، رسانه های خبری مختلف اسنادی را منتشر کرده بودند که چنین پیوندهای احتمالی بین عربستان سعودی و سازمان های مختلف تروریستی را برجسته می کرد. یکی از این موارد یادداشت طبقه بندی شده درز از آن زمان بود. وزیر امور خارجه ، هیلاری کلینتون ، که در آن هشدار داد که اهدا کنندگان در عربستان سعودی عبارتند از: "مهمترین منبع بودجه برای گروه های تروریستی سنی در سراسر جهان."

با توجه به این و بسیاری از عوامل منفی دیگر ، MBS نمی تواند علاقه قابل توجهی سرمایه گذار غربی به IPO ARAMCO سعودی را درگیر کند ، بنابراین این مرحله برای مجموعه ای از رویدادها تنظیم شده است که بخشی از نظم جدید بازار جهانی نفت را تعریف می کند ، همانطور که در کتاب جدید من تجزیه و تحلیل شده استآن موضوعیکی از این موارد ، پیشنهاد چهره ای برای MBS از چین بود که او هرگز فراموش نکرده است و از آن زمان به بعد زیربنای عربستان سعودی به سمت چین شده است. نکته دیگر تسریع حرکت عربستان سعودی از ایالات متحده و به سمت روسیه که از پایان جنگ دوم قیمت نفت در سال 2016 در حال جمع شدن بود. حتی به طور خاص برای آرامکو سعودی ، این بدان معنی بود که MBS مجبور بود انگیزه های گسترده ای را به سرمایه گذاران ارائه دهدبرای خرید هر یک از IPO. یکی از این موارد ضمانت دولت سعودی بود که هر اتفاقی که افتاد ، پرداخت سود سهام 75 میلیارد دلاری در سال 2020 را پرداخت می کرد ، به طور مساوی به پرداخت 18. 75 میلیارد دلار در هر سه ماه تقسیم می شد. بدتر شدن موضوع اکنون این است که همراه با نتایج Q1 2023 ، مدیر اجرایی سعودی آرامکو ، امین ناصر ، گفت که این شرکت به دنبال معرفی سود سهام مرتبط با عملکرد است. وی گفت که این موارد 50-70 درصد از جریان نقدی آزاد سالانه ، خالص سود سهام پایه و سایر مبلغ از جمله سرمایه گذاری های خارجی را هدف قرار می دهد.

با این وجود ، ممکن است که شمارش چنین اعداد در نهایت برابر با تلاش برای کار کردن چند فرشته می تواند روی سر یک پین رقص کند. با توجه به خصومت روزافزون بین ایالات متحده و عربستان سعودی که تا حدودی نظم جدید بازار جهانی نفت را نیز تعریف می کند ، همانطور که در کتاب جدید من در مورد آن موضوع مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است ، امکان معرفی نهایی "قانون تولید و صادرات نفتی No" (NOPEC ") ممکن است پایان سعودی آرامکو به شکل فعلی خود باشد. NOPEC راه را برای دولت های حاکمیتی برای قیمت گذاری درنده و هرگونه عدم رعایت قوانین ضد انحصار ایالات متحده ، شکایت می کند. اوپک یک کارتل de facto است ، عربستان سعودی رهبر واقعی آن است و سعودی آرامکو شرکت اصلی نفت عربستان سعودی است. تصویب NOPEC به این معنی است که تجارت در کلیه محصولات آرامکو سعودی - از جمله نفت - مشمول قانون ضد انحصاری خواهد بود ، به معنای ممنوعیت فروش در دلار آمریکا. این بیشتر می تواند به معنای تجزیه نهایی آرامکو به شرکت های مؤثر کوچکتر باشد که قادر به تأثیرگذاری بر قیمت نفت نیستند.

توسط سیمون واتکینز برای OilPrice. com

بیشتر خوانده شده از OilPrice. com:

• اتحادیه اروپا به طور رسمی ممنوعیت جریان نفت روسیه به آلمان و لهستان را در نظر می گیرد
• قیمت گاز طبیعی تگزاس منفی می شود
• 450،000 BPD جریان نفت خام کرد بعید است که این آخر هفته دوباره راه اندازی شود