به پس لرزه ها توجه کنید: بازار پس از کج خلقی، معامله گران را آرام می کند

(بلومبرگ) - با وجود آرامش ناآرامی که اخیراً در بازارهای جهانی حاکم شده است، هفته ها آشفتگی شدید، سرمایه گذاران را در انتظار انفجارهای بیشتر در نوسان نگه داشته است.

بدترین ترس مدیران پول از سقوط به سبک سال 2008 در نهایت بی اساس بود، با این حال شکست سه بانک آمریکایی و نجات اضطراری Credit Suisse Group AG در اروپا نشانه هایی از استرس مالی را نشان داد که برخی از بدترین تلاطم ها را در سال های اخیر ایجاد کرد. نوسانات وحشیانه در انتظارات نرخ بهره و افزایش در اوراق قرضه بهشتی از طریق سایر طبقات دارایی سرازیر شد و معامله گران سعی کردند حدس بزنند که یک بحران جدید در کجا ممکن است شروع شود.

استراتژیست های شرکت سیتی گروپ گفتند که ازدحام در دارایی های با کیفیت بالاتر اکنون شروع به معکوس کرده است. با این حال، احتمالاً خیلی زود است که همه چیز را اعلام کنیم. شاخص نوسانات اوراق قرضه حتی پس از سقوط از اوج اخیر در یکی از بالاترین سطوح از زمان بحران مالی سال 2008 باقی مانده است.

ما انتظار داریم شاهد نوسانات قابل توجه بازار نیز در آینده باشیم، زیرا سرمایه گذاران فکر می کنند که نرخ های بانک مرکزی به کجا ختم می شود، برای بازگرداندن تورم به هدف چه چیزی لازم است، هزینه ها برای اقتصاد چقدر خواهد بود - و بله، همچنین چه کسی خواهد بود. تلفات بعدی با نرخ های بالاتر.

چشم طوفان

از قضا، قرار گرفتن در معرض امن ترین دارایی جهان، اوراق خزانه ایالات متحده، بود که باعث سقوط بانک سیلیکون ولی شد. با این حال، با گسترش وحشت، خزانه داری ها به شدت افزایش یافتند و معامله گران حدس می زدند که آشفتگی بانکی بانک های مرکزی را مجبور می کند تا تشدید سیاست ها را متوقف کنند و حتی نرخ های بهره را کاهش دهند. شاخص ICE BofA MOVE که نوسانات درآمد ثابت را ردیابی می کند، همچنان حاکی از عدم قطعیت بزرگ در مورد مسیر نرخ است.

تنویر ساندو، استراتژیست ارشد مشتقات جهانی در بلومبرگ اینتلیجنس، گفت: «نوسانات از اوج های بسیار ناپایدار رسیده است، اما به پس لرزه ها توجه کنید». اگر در یک رژیم تورم بالاتر هستیم، به این زودی ها انتظار نداشته باشید که به پایین ترین سطح نوسانات اوراق قرضه زمانی که نرخ ها نزدیک به صفر بودند، برگردیم.

چیزی برای ترس وجود ندارد؟

برخلاف اوراق قرضه، نوسانات سهام فروکش کرد - شاخص VIX، معیاری از هزینه های اختیار معامله با S& P 500، از 30 گذشت اما بسیار پایین تر از سطح 80 در زمان همه گیری باقی ماند.

VIX اکنون به زیر 20 سال بازگشته است. برای استراتژیست های Tier1 Alpha Research، این نشان می دهد که "هیچ چیزی در افق ارزش ترسیدن وجود ندارد."آنها بر این باورند که زمان آن فرا رسیده است که نوسانات سهام را کوتاه کنیم.

اما دیگران مانند ILGA Haubelt ، رئیس سهام اروپا در Fidelity Inteational ، می گویند که سقوط از کندی اقتصادی و سفت شدن اعتبار هنوز احساس نشده است.

هاوبلت به مشتریان گفت: "ما انتظار نوسانات بیشتر در سهام را داریم.""ما قصد داریم شاهد تشدید فشارهای خط بالا ، افزایش هزینه های کار ، افزایش هزینه های تأمین هزینه و شاخص های چرخه ای باشند که ضعف بیشتری را نشان می دهد."

بحران ارزی پیش رو؟

اندازه گیری نوسانات آینده در ارزهای اصلی با وقوع بحران پر شد اما پایین تر از سطح اواخر سال گذشته باقی مانده است. از آن زمان در میان انتظاراتی که فدرال رزرو در اواخر سال جاری میلادی کاهش می یابد ، کاهش یافته است.

با این وجود ، استراتژیست های Bank of America Corp. هشدار می دهند که بازارهای ارزی در سال 2023 در برابر بحران نقدینگی آسیب پذیر هستند و شرایط مالی و رشد اقتصادی باعث کاهش شرایط مالی می شود. آنها افزودند که این امر می تواند دوباره به عنوان "اثر تأخیر در سفت شدن اعتبار بانکی" ، دوباره به نوسانات برسد.

رشته شکست های بانکی ایالات متحده فروش اوراق بهادار جدید را به حالت ایستاده به همراه داشت ، در حالی که نجات اعتبار سوئیس دارای اوراق قرضه خردسال خود بود. نوسانات در شاخص های اندازه گیری مبادلات پیش فرض اعتبار-در اصل مشتقات بیمه بدهی-به اوج های همه گیر افزایش یافت در حالی که حق بیمه را در شاخص بلومبرگ از بدهی های شرکت های دارای رتبه ناخواسته ایالات متحده به حدود 540 امتیاز پایه تبدیل کرد ، بالاترین میزان از ماه اکتبر.

با وجود گسترش در حدود 487 امتیاز پایه ، شرکت های دارای رتبه پایین ممکن است قبل از اینکه دوباره به بازارهای اوراق قرضه بپردازند ، مدتی صبر کنند.

فروش اوراق بهادار پس از اینکه بانک ها بازارهای خود را لرزاندند ، در هزینه ها دوباره تنظیم مجدد می شوند

-با کمک جان پاتریک بارنرت ، ابیناو رامنارایان و واسیلیس کرامانیس.