FX Daily: همبستگی های غیرمستقیم

با توجه به این که ین از تجمع ریسک برخوردار بود ، دلار برخی از مزایای تأخیر را از تنظیم مجدد در انتظارات نرخ فدرال فدرال مشاهده کرد و دیروز از بهبودی متوسط برخوردار شد. امروز ، همه چشم ها به داده های CPI از آلمان و اسپانیا خواهد بود. در جای دیگر ، USD/MXN می تواند امروز زیر 18:00 شکسته شود زیرا افزایش Banexico و Likes Lays پشتیبانی می شود

• USD: دلار هنگامی که ین ضربه می زند ، نفس می کشد
• یورو: اولین قرائت CPI در تمرکز
• MXN: پیاده روی 25bp توسط Banxico ، و شاید یک استراحت زیر 18. 00
• CZK: Koruna از بانک ملی هاوکی چک استقبال می کند

اشتراک گذاری

بارگیری مقاله به عنوان PDF

خبرنامه

با آخرین تجزیه و تحلیل اقتصادی و مالی ING به روز باشید.

USD: دلار هنگامی که ین ضربه می زند ، نفس می کشد

حرکت دیروز در بازار FX تأیید دیگری را ارائه داد که ما نمی توانیم چارچوب های سنتی را برای تعامل بین ارزها و سایر دارایی ها اعمال کنیم. اگر واگرایی مسیرهای سیاست پولی (حداقل همانطور که توسط بازار درک می شود) در ایالات متحده و اروپا به تدریج در حال بازسازی پیوند بین دیفرانسیل های USD/European FX و نرخ جلوی آن ، تعامل بین هانن های ایمن ، ارزهای باته بالا و نوسانات دربازار سهام همچنان اثبات غیرقانونی است.

نکته مهم این است که شاید وضعیت ایمن دلار دلار از این واقعیت که آشفتگی بانکی در درجه اول یک داستان آمریکایی بوده است ، محاصره شود. علاوه بر این ، یکی دیگر از ارزهای ایمن ، فرانک سوئیس ، با استرس بانکی احمقانه گرفتار شد و ین را ترک کرد تا از شوک اولیه بهره مند شود-به ویژه با توجه به همبستگی معکوس بالای آن با انتظارات نرخ ذخیره فدرال. این به ما کمک می کند تا از ابتدای این هفته و به ویژه دیروز ، کمبود JPY را درک کنیم. بهبود احساسات به صورت نامتقارن به ین برخورد می کند با توجه به اینکه از شرط بندی شرط بندی های فدرال فدرال استفاده می شود: سطح USD/JPY ممکن است به منطقه 135. 00 برگردد ، حتی اگر ما از کاهش دیگری در جفت فراتر از کوتاه مدت حمایت کنیم.

بلوک ارزهای طرفدار چرخه بسیار همگن است. بازارها از عشق به دلار Aussie دور شده اند زیرا تورم پایین تر به احتمال قوی تر مکث در افزایش نرخ ها اشاره می کند و دلار نیوزیلند اکنون به نظر می رسد گزینه ای جذاب تر در منطقه است. ارزهای حساس به نفت ممکن است از حرکت مناسبی برخوردار باشند زیرا ما خطرات صعودی بیشتری را برای قیمت نفت مشاهده می کنیم. دلار کانادا همچنین از پیشرفت عمومی در احساسات آمریکایی (شمال و لاتام) بهره می برد اما فاقد یک داستان محکم داخلی است ، بنابراین ممکن است تجمع آن زودتر از سایر همسالان (مانند MXN و NOK) از بخار خارج شود. ما فکر می کنیم پزو مکزیکی فضای بیشتری برای افزایش دارد ، همانطور که در بخش MXN در زیر بحث شده است. ما Krone نروژ را جذاب تر از Krona سوئد در کوتاه مدت می دانیم.

بازگشت به دلار ، ما فکر می کنیم بهبودی کوچک که دیروز دیده می شود می تواند یکی از بسیاری از آنها در یک مسیر کاهش تدریجی باشد ، اما به نفع برخی از ادغام در مورد سطح فعلی امروز است. تقویم امروز سومین نسخه از چهره های تولید ناخالص داخلی چهارم ، به علاوه سخنان فدرال توماس بارکین ، سوزان کالینز و نیل کاشکاری را مشاهده می کند.

یورو: اولین قرائت CPI در تمرکز

خوانش های تورم مقدماتی مارس در اسپانیا و آلمان امروز از نزدیک مورد توجه قرار می گیرد. آمار آلمانی بدیهی است که علاقه بیشتری به خود جلب می کند و انتظارات اجماع برای کاهش سرعت از 8. 7 ٪ به 7. 3 ٪ در نرخ اصلی است. شماره های اسپانیایی در اوایل صبح امروز منتشر می شود و باید به یاد داشته باشیم که آنها اخیراً برخی از لرزش های بازار را ایجاد کرده اند. انتظارات برای نرخ هسته مسطح در 7. 6 ٪ است ، اما کاهش شدید تورم از 6. 0 ٪ به 3. 7 ٪.

با وجود تعصب ضمنی هولناک ، بانک مرکزی اروپا به صراحت وابسته به داده ها است ، آمار تورم این هفته عامل مهمی در انتظارات نرخ بازار است. در حال حاضر دو افزایش نرخ 25bp در ماه سپتامبر در منحنی OIS وجود دارد ، و نوار دیگری برای بازپرداخت یک شاهزاده دیگر بسیار بالا است. با این حال ، بلندگوهای ECB در اواخر تکیه داده اند و منحنی یورو OIS تخفیف استرس بانکی را به همان روشی که منحنی USD OIS است ، تخفیف نمی دهد.

تظاهرات EUR/USD در حدود 1. 0840 استراحت کرد و امروز می توانیم شاهد آن باشیم که امروز در آن سطح معلق است ، اما ما هنوز هم از یک استراحت بالاتر از 1. 0900 و در نهایت آزمایش 1. 1000 در کوتاه مدت استفاده می کنیم.

MXN: پیاده روی 25bp توسط Banxico ، و شاید یک استراحت زیر 18. 00

ما فکر می کنیم حرکت صعودی پزو مکزیکی ممکن است بیشتر اجرا شود. امروز ، Banexico سیاست های پولی را اعلام می کند و ما انتظار داریم افزایش نرخ 25bp تا 11. 25 ٪ باشد. این یک دیدگاه اجماع است و بازارها تقریباً در این نتیجه به طور کامل قیمت گذاری می کنند ، بنابراین بیشتر تمرکز روی زبان آینده نگر خواهد بود.

آشفتگی بانکی اخیر نشان می دهد که سیاست گذاران موضع محتاطانه تری در مسیر آینده سیاست های پولی دارند. با این حال ، قیمت گذاری بازار نشان می دهد که سرمایه گذاران در حال حاضر انتظارات خود را برای محکم کردن Banexico اضافی فراتر از پیاده روی امروز کاهش داده اند. در هر صورت ، در صورت لزوم ، درب را برای سفت شدن بیشتر باز می کند زیرا بانک مجدداً تصویب خود را برای مبارزه با تورم تکرار می کند ، ممکن است تأثیر مثبتی بر پزو داشته باشد.

فراتر از رویداد ریسک بانک مرکزی ، ما فکر می کنیم MXN در محیطی جذاب است که بازارها از ارزهای دارای حمل زیاد و قرار گرفتن در معرض مثبت در برابر قیمت های نفت خام استفاده می کنند. استراحت زیر 18. 00 در USD/MXN ممکن است به زودی روی کارت ها قرار بگیرد ، به طور بالقوه امروز در یک سورپرایز هولناک توسط Banexico.

CZK: Koruna از بانک ملی هاوکی چک استقبال می کند

هیئت مدیره CNB دیروز تصمیم گرفت تا مطابق با انتظارات ، نرخ بهره کلیدی را در 7. 00 ٪ حفظ کند. همچنین ، با کمال تعجب ، شش نفر از هفت عضو طرفدار این تصمیم بودند ، در حالی که یکی به افزایش نرخ 25bp رای داد. هیئت مدیره همچنین تأیید کرد که "به جلوگیری از نوسانات بیش از حد کرونا" ادامه خواهد داد. فرماندار در کنفرانس مطبوعاتی در مورد انتظارات بازار از اوج نرخ بهره در سطوح فعلی و کاهش قابل توجهی در سال جاری (تقریباً 125bp در کاهش قیمت قبل از جلسه) اظهار داشت. با این حال ، به گفته فرماندار ، افزایش نرخ نمی تواند رد شود و انتظارات کاهش نرخ در این مرحله زودرس است.

Kzech Koruna به وضوح از لحن هولناک CNB استقبال کرد و برای اولین بار از زمان فروش در بازارهای جهانی دو هفته پیش برای اولین بار از زیر 23. 60 یورو در CZK حرکت کرد. بانک مرکزی تأیید کرده است که در صورت لزوم آماده مداخله است ، اما سطح فعلی به دور از جایی که آخرین CNB فعال بوده است. از طرف دیگر ، بیانیه بانک مرکزی به وضوح از Koruna پشتیبانی می کند و دلالت بر این دارد که در صورت فروش جهانی ، این ارز ایمن است. علاوه بر این ، با چشم انداز نرخ بالاتر برای مدت زمان طولانی تر ، حمل FX جامد نیز مشخص است. به طور کلی ، Koruna بنابراین ریسک/پاداش مناسبی ارائه می دهد و ما انتظار داریم که بیشتر تقویت شود.