جهان با کاهش تورم تهدید می شود

Financial Times اصطلاح جدیدی را برای توصیف وضعیت اقتصادی جهانی فعلی - "کاهش" - ادغام اصطلاحات "انقباض" و "تورم" اختراع کرده است. اصطلاح جدید به طور مناسب وضعیت اقتصاد ایالات متحده را توصیف می کند ، که در سه ماهه اول و دوم سال 2022 رشد منفی را برای دو چهارم متوالی تجربه کرد - یک رکود فنی. در دهه 1970 ، رشد اقتصادی غربی ها راکد و تورم بالا ماند و باعث افزایش اصطلاح "رکود" شد. امروز ، تورم در حالی که رشد اقتصادی به طور همزمان در حال کاهش است ، بازگشت. به دلیل تلاقی سیاست های کلان اقتصادی که به تدریج شکست می خورد و اقتصاد ورود به وضعیت سقوط آزاد ، وضعیت خطرناک تر از راکش است.

سردرد تورم جهانی

در سال 2021 ، نرخ تورم در ایالات متحده و اروپا شروع به افزایش کرد. در سال 2022 ، نرخ تورم علائم فرار از کنترل مالی و پولی را نشان داد. در اواسط سال 2022 ، نرخ تورم ماهانه در ایالات متحده 8 ٪ و در اروپا از 9 ٪ فراتر رفت. در میان اعتراضات عمومی ، بانکهای مرکزی در سراسر جهان با افزایش سریع نرخ بهره پاسخ دادند. فدرال رزرو ایالات متحده به طور پی در پی نرخ بهره را با 0. 75 ٪ سه برابر افزایش داد و نشان داد که سایر بازارها نیز باید نرخ بهره را به طرز تهاجمی افزایش دهند.

با این حال ، "لحظه ولکر" 1 در ایالات متحده رخ نداد ، و فدرال رزرو شروع به انتشار اطلاعات "Dovish" در مورد مسئله افزایش نرخ بهره مداوم کرد. بنابراین ، به نظر می رسید که فدرال رزرو همچنان در آینده به افزایش نرخ بهره تهاجمی ادامه نخواهد داد. با این حال ، نرخ رشد اقتصادی ایالات متحده و اروپا رکود کرده است. براساس پیش بینی های مؤسسات بین المللی ، طی دو سال آینده ، میانگین رشد در کشورهای توسعه یافته مانند ایالات متحده و اروپا کمتر از 1 ٪ خواهد بود و الهام بخش از امور مالی تایمز برای سکه کردن اصطلاح "انقباض" است.

میلتون فریدمن، اقتصاددان آمریکایی و مبتکر «پول گرایی»، مدت ها پیش گفته بود که تورم در نهایت یک پدیده پولی است. پشت تمام تورم های فوق العاده در تاریخ، پدیده ای از مازاد عرضه جدی پول وجود داشته است. از زمان وقوع بحران مالی جهانی (GFC) در سال 2008، بانک های مرکزی کشورهای توسعه یافته مانند ایالات متحده، اروپا و ژاپن از سیاست های تسهیل پولی بی سابقه برای تزریق حجم زیادی از نقدینگی به بازار استفاده کرده اند. بانک های مرکزی ابتدا نرخ بهره را کاهش دادند و نرخ بهره اسمی را به صفر رساندند. با این حال، زمانی که بازار نتوانست پاسخ دهد، فدرال رزرو سیاست «تسهیل کمی» گسترده (QE) یا خرید مستقیم اوراق قرضه در بازار مالی را در پیش گرفت. انتشار ارز اضافی معمولاً "چاپ پول" نامیده می شود. هر دور QE، زمانی که فدرال رزرو برای خرید اوراق قرضه وارد بازار می شود، ابتدا یک بیانیه با مشخصات بالا از مقدار خرید ارائه می کند. از سال 2008 تا 2014، فدرال رزرو سه دور متوالی QE را انجام داد و در مجموع 3. 9 تریلیون دلار اوراق قرضه خریداری کرد که معادل «چاپ» پول نقد دلار آمریکا به همان میزان است.

بانک مرکزی اروپا (ECB)، بانک انگلستان (BoE) و بانک ژاپن (BoJ) در حال رقابت با فدرال رزرو بودند تا ببینند کدام موسسه خلاق تر است. بانک های مرکزی به اجرای سیاست های QE، خرید اوراق قرضه برای آزادسازی نقدینگی جدید و اجرای جسورانه تر نرخ های بهره اسمی منفی ادامه دادند. جان مینارد کینز، اقتصاددان بریتانیایی، قبلاً سیاست های بانک مرکزی معاصر را تشخیص داده بود:

«سیاست پولی محدودیت هایی دارد. زمانی که نرخ بهره بانک مرکزی به صفر برسد، در «تله نقدینگی» قرار می گیرد، زیرا سیاست پولی کارایی خود را از دست می دهد. مردم ترجیح می دهند پول نقد را زیر تخت خود بگذارند تا اینکه آن را در بانک بگذارند و منتظر بمانند تا بانک آنها را از بین ببرد.»

امروزه ، بانکداران مرکزی در بسیاری از کشورهای توسعه یافته تشخیص کینز را نادیده گرفته اند. بنابراین ، آنها نرخ بهره منفی اسمی را اجرا کردند - "هرکسی که پول را در حساب بانک مرکزی قرار دهد ، بانک مرکزی از وی می خواهد که از این سپرده مالیات بپردازد."در حقیقت ، نرخ بهره منفی اسمی نمی تواند برای افراد یا شرکتها اعمال شود. با این حال ، بانک های تجاری قادر به مقاومت در برابر نبودند. همه کشورها دارای سیستم ذخیره سپرده های قانونی بانکی هستند ، به موجب آن بانک های تجاری باید درصد مشخصی از سپرده های خود را در حساب بانک مرکزی قرار دهند تا اطمینان حاصل شود که بانک های تجاری بیش از حد قرض نمی دهند و از ایجاد "اجرای در بانک" جلوگیری نمی کنند - همزمانبرداشت هایی که بیش از سپرده های نقدی بانک ها هستند.

بانکهای مرکزی همچنین با تنظیم نقدینگی در بازار ، این نسبت ذخیره قانونی را به عنوان ابزاری برای سیاست پولی افزایش داده یا پایین می آورند. از آنجا که بانک مرکزی نرخ بهره منفی اسمی را پیاده سازی می کند ، و ذخایر موجود در حساب های بانکی مرکزی توسط بانک های تجاری "گروگان" می شود ، به موجب آن باید به بانک مرکزی پرداخت شود که معادل مالیات اضافی است. از لحاظ تئوریکی ، نرخ بهره منفی اسمی برای مجبور کردن بانک های تجاری برای آزاد کردن وام های بیشتر برای تحریک سرمایه گذاری و مصرف تحمیل می شود. با این حال ، در طی رکود اقتصادی ، تقاضای بازار لاغر است و پیدا کردن وام گیرندگان برای بانک های تجاری دشوار است ، مهم نیست که بانک های مایل به وام باشند. در نتیجه ، پس از یک دوره پایدار از نرخ بهره منفی در اقتصادهای اروپا و ژاپن ، این اقتصادها نتوانسته اند به طور قابل توجهی دوباره برگردند.

نقش واقعی نرخ بهره منفی اسمی ، محدود کردن بازده بدهی های ملی است که توسط یک کشور خاص صادر شده است. از آخرین دور بحران های مالی در اقتصادهای توسعه یافته ، بدهی ها افزایش یافته و بهره بدهی به یک بار مالی سنگین تبدیل شده است. نرخ بهره منفی اسمی BOJ باعث می شود نرخ بازده سالانه بدهی های ژاپنی کمتر از 1 ٪ باشد که به طور قابل توجهی پایین تر از نرخ تورم است ، که باعث افزایش پایداری بدهی های ملی ژاپن می شود.

در حالی که بانکهای مرکزی ایالات متحده ، اروپا و ژاپن مقدار زیادی از مایعات فوق العاده را آزاد کرده اند ، تورم نسبتاً کم باقی مانده است. دلیل اصلی در توسعه بازار مالی بین المللی و قدرت جهانی سازی است. ارزهایی مانند دلار آمریکا ارزهای سخت است. هنگامی که نرخ بهره این ارزها به شدت کاهش می یابد ، اوراق قرضه در این ارزها نسبتاً ارزان هستند و تفاوتهای قیمت ارز به سرمایه گذاران بین المللی اجازه می دهد تا در داوری شرکت کنند. به همین ترتیب ، مقدار زیادی از نقدینگی موجود به اقتصادهای نوظهور رفت و در نتیجه فشار تورمی بر ارزهای آنها کاهش می یافت. علاوه بر این ، در چند سال گذشته ، جهانی سازی به بسیاری از اقتصادهای نوظهور اجازه داده بود تا تعداد زیادی کالای تولیدی کم هزینه را برای اقتصادهای توسعه یافته تولید کنند و قیمت مصرف کننده و تورم را پایین نگه دارند.

نی که پشت شتر را می شکند

هنگامی که نقدینگی جدید منتشر شد ، می تواند به بازارهای جدید سرمایه گذاری بین المللی یا به عزیزان سرمایه گذاری جدید در بازار مالی و تورم ممکن است بلافاصله افزایش یابد. با این حال ، تغییرات در چشم انداز ژئوپلیتیکی در طول سال 2022 غیر منتظره بود و به دلیل تعامل عوامل منفی ، تورم هم افزایش یافته و هم بالا باقی مانده است.

اول ، بیماری همه گیر Covid-19 همچنان به انواع مسری تر ادامه داده و جهش یافته است و میلیون ها نفر دیگر را در سطح جهان آلوده می کند. به همین ترتیب ، نیروهای کارگری در بسیاری از اقتصادهای نوظهور به طور جدی تحت تأثیر قرار گرفته اند و تولید تولید مختل شده است. بازگشت مجدد این بیماری همه گیر نیز فعالیتهای تجاری در ایالات متحده ، به ویژه تدارکات کالا را قطع کرد. بنابراین ، کالاها نمی توانند به شرکتها یا مصرف کنندگان برسند. بنادر در ایالات متحده ، مانند لانگ بیچ ، با ظروف سرشار بودند ، اما هیچ کامیون برای حمل و نقل آنها وجود نداشت. کمبود کالای حاصل منجر به قیمت بالاتر شد و فشارهای قابل توجهی در تورمی ایجاد کرد.

دوم ، بیماری همه گیر Covid-19 باعث شد بسیاری از کشورهای توسعه یافته بدانند که امنیت ملی آنها در برابر زنجیره های عرضه طولانی آسیب پذیر است. نکته قابل توجه این بود که تولید محصولات اساسی حفاظت پزشکی نمی تواند تضمین شود. بنابراین ، دولت ها در ایالات متحده ، اروپا و سایر کشورها مصمم بودند که برنامه های تولید مجدد را آغاز کنند. آنها قوانینی را اتخاذ كرده اند كه شرکتهای خود را به ساحل ملزم می كنند و حداقل نسبت ها را برای اجزای داخلی در صنایع مهم تولید مقرر كرده اند. این فعالیت های "ضد گلوبال سازی" نه تنها تجارت بین المللی را محدود می کند ، بلکه هزینه تولید را نیز افزایش می دهد و باعث افزایش فشار و تورم بیشتر می شود.

سرانجام ، جنگ در اوکراین تحریم های جامع اقتصادی علیه روسیه توسط ایالات متحده و اروپا ایجاد کرده است و باعث ایجاد اختلال در کانال های گردش کالا بین روسیه و اروپا شده است. هر دو روسیه و اوکراین تأمین کنندگان مهمی در بازارهای دانه و انرژی جهان هستند. این جنگ مانع صادرات دانه و نفت اوکراین شده است ، صادرات روسیه ممنوع است و قیمت دانه و انرژی در بازار بین المللی افزایش یافته است. قیمت مواد غذایی و انرژی ورودی های اصلی است و افزایش قیمت آنها در تمام زنجیره های عرضه منعکس می شود و قیمت های کلی و نرخ تورم اصلی را در سطح جهان تشدید می کند.

معضل سیاست بانک مرکزی

در سال 2020 ، بازار سهام ایالات متحده به دلیل رکود اقتصادی ناشی از همه گیر Covid-19 کاهش یافت. بازار سهام برای جلوگیری از وحشت بازار ، از مکانیسم قطع کننده مدار سه بار در یک ردیف استفاده کرد. با این حال ، بازار سهام همچنان رو به کاهش است. بنابراین ، فدرال رزرو با اتخاذ یک سیاست وحشیانه از "تسکین بی حد و حصر" ، خرید گسترده اوراق بهادار در بازار و آزاد کردن نقدینگی گسترده به بازار پاسخ داد. بلافاصله پس از تصمیم فدرال رزرو ، بازار خنک شد. معامله گران جرات نکردند که فدرال رزرو را حدس بزنند و بورس سهام به حالت عادی بازگشت. با این حال ، فدرال رزرو به دلیل صدور کل نقدینگی به مراتب بیش از سه دور قبلی QE و مبالغ گسترده در حال تغییر جهت تحت فشار دو مانور همه گیر و ژئوپلیتیکی ، هزینه بالایی پرداخت کرد.

ایالات متحده همچنین برای حفظ ثبات در بازار مالی به صدور بیش از حد ارز فدرال رزرو اعتماد داشت ، اما فدرال رزرو دائماً اعتبار خود را تحت الشعاع قرار می داد ، که آن را در وضعیت بسیار ناچیزی قرار می داد. قبل از GFC در سال 2008 ، فدرال رزرو 800 میلیارد دلار اوراق بهادار در ترازنامه خود داشت. پس از چندین دور خرید اوراق قرضه ، ترازنامه فدرال رزرو 7 تریلیون دلار اوراق بهادار جمع کرده بود که تا سال 2021 به 8 تریلیون دلار رسیده است. در مقایسه با آن در سال 2008 ، ترازنامه فدرال رزرو با ضریب 10 افزایش یافته است و بوددو برابر قبل از همه گیر. در صورت فروپاشی بازار اوراق بهادار ایالات متحده ، فدرال رزرو با تهدید ورشکستگی روبرو شد. فدرال رزرو با یک معضل خطرناک روبرو بود: اگر اوراق قرضه فروخته شود ، قیمت ها کاهش می یابد و ضررهای فدرال فدرال افزایش می یابد. در صورت افزایش دارایی های خود ، خطر نیز افزایش یافته است ، زیرا خطر سقوط بازار به طور مشابه افزایش یافته است.

قبل از GFC در سال 2008 ، شاخص داو جونز در بازار سهام نیویورک بیش از 14000 امتیاز داشت و مفسران اقتصادی نسبت به حباب غول پیکر هشدار دادند. همانطور که GFC آشکار شد ، شاخص داو جونز زیر 5000 امتیاز کاهش یافت. با این حال ، پس از چندین دور از عملیات سیاست های پولی توسط فدرال رزرو ، بازار سهام افزایش یافت. در ابتدای سال 2022 ، شاخص داو جونز به بیش از 36000 امتیاز رسیده بود و بسیاری از سرمایه گذاران شروع به تحقق بخشیدن به پرتگاه کردند.

هر دو "انقباض" و "رکود" یک معضل برای سیاست های کلان اقتصادی دولت ها ایجاد می کنند. برای مهار تورم ، انقباض اقتصادی به وجود می آید. برای تحریک رشد اقتصادی ، کنترل تورم از بین می رود. در دهه 1970 ، پس از سالها رکود ، ایالات متحده و اروپا سرانجام شروع به تمرکز بر کنترل تورم کردند ، بی رحمانه سیاست های پولی و افزایش شدید نرخ بهره را محکم کردند. تورم سرکوب شد ، اما با هزینه رکود اقتصادی. برای مقابله با یورش جدید "انقباض" ، کشورهای توسعه یافته شروع به اتخاذ سیاست های محکم پولی شدید برای کاهش تورم و ایجاد دور دیگری از رکود اقتصادی کرده اند.

سایه ای بر بهبود جهانی

تصمیم بانکهای مرکزی اقتصادهای بزرگ پیشرفته برای افزایش نرخ بهره در پاسخ به تورم رستاخیز ، بسیاری از کشورهای در حال توسعه را در تنگه های مالی خطرناک قرار داده است. از آنجا که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش داد ، قدردانی از دلار سرمایه زیادی را به ایالات متحده جلب کرد. پرواز سرمایه از بسیاری از اقتصادهای نوظهور باعث شد تا ارزهای آنها به شدت کاهش یابد. Lira ترکیه تقریباً 30 ٪ کاهش یافته است ، واقعی برزیل 6. 2 ٪. روپیه هند 7 ٪ ، رند آفریقای جنوبی بیش از 4. 5 ٪ ، دونگ ویتنامی بیش از 6. 4 ٪ ، روپیه اندونزی بیش از 10 ٪ و غیره. این امر باعث شد تا شاخص های بازار مالی در بسیاری از اقتصادهای نوظهور نیز به شدت کاهش یابد و تأمین مالی شرکتها محکم تر شود و بر رشد اقتصادی تأثیر منفی بگذارد. استهلاک ارزهای محلی باعث افزایش هزینه مواد اولیه و انرژی وارداتی می شود و فشارهای تورمی وارداتی را ایجاد می کند. برای کاهش فشار استهلاک ، بانک های مرکزی در برخی از اقتصادهای نوظهور شروع به مداخله در بازار ، فروش دلار و خرید ارز محلی کردند. با این حال ، تشدید پرواز سرمایه همچنین ذخایر ارزی را کاهش می دهد ، باعث تضعیف بیشتر اقتصاد و بحران های مالی می شود. این پدیده باعث بحران بدهی آمریکای لاتین در دهه 1980 و بحران مالی آسیا (AFC) در دهه 1990 شد.

مقدار زیادی از وجوه خارجی که به ایالات متحده جریان یافت ، به دلیل افزایش نرخ آن ، خبر خوبی برای ایالات متحده نبود. به عنوان مثال ، هنگامی که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش می دهد ، نرخ بهره اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده بر این اساس افزایش می یابد ، و پرداخت بهره دولت ایالات متحده در اوراق خزانه نیز به شدت افزایش می یابد. هنگامی که بدهی دولت ایالات متحده کم است ، افزایش در پرداخت بهره هیچ گونه تهدیدی برای امور مالی دولت ایجاد نمی کند. با این حال ، از زمان GFC در سال 2008 ، وضعیت مالی و مالی در ایالات متحده همچنان رو به وخامت گذاشته است. در سال 2000 ، سطح بدهی فدرال ایالات متحده بیش از 50 ٪ از تولید ناخالص داخلی را به خود اختصاص داد. در اوایل سال 2022 ، بدهی دولت ایالات متحده بیش از 30 تریلیون دلار آمریکا به بیش از 120 ٪ تولید ناخالص داخلی رسیده بود. با افزایش نرخ بهره بدهی ملی ایالات متحده ، هزینه های مالی دولت ایالات متحده نیز به میزان قابل توجهی افزایش می یابد. دفتر بودجه کنگره ایالات متحده پیش بینی کرده است که پرداخت بدهی به زودی به بزرگترین کالای هزینه دولت ایالات متحده تبدیل می شود و از هزینه های نظامی فراتر می رود. اگر چنین است ، ایالات متحده و جهان در معرض بحران بدهی دیگری قرار دارند.

در این زمینه ، فدرال رزرو در معضل دیگری گرفتار شده است. با افزایش نرخ بهره ، انتظارات منفی عمومی از نرخ تورم بلند مدت افزایش می یابد و باعث می شود اقتصاد ایالات متحده به رکود بلند مدت سقوط کند و سیاست های کلان اقتصادی را ناکارآمد کند. با این حال ، افزایش نرخ بهره به شدت ممکن است باعث شود حباب مالی اساسی در بازار ترکیده شود و در نتیجه یک بحران مالی جدی تر از GFC 2008 باشد و اقتصاد را به یک رکود عمیق طولانی تبدیل کند. علاوه بر این ، اگر فدرال رزرو تردید کند و هژمونی دلار آمریکا در مورد سیستم پولی بین المللی بدون تغییر باقی بماند ، اقتصاد جهانی به شدت توسط اقتصاد ایالات متحده محدود خواهد شد و ممکن است به اختلال بیفتد. البته برخی از سرمایه های بین المللی هرج و مرج بازار مالی را فرصتی برای ماهیگیری در آبهای مشکل دار می دانند.

آیا می توان تهدید به کوچک شدن جهانی را از بین برد؟

علیرغم تلاش های فدرال رزرو ، ECB ، BOE و BOJ برای جستجوی گزینه های فوری برای مهار تورم و دستیابی به "فرود نرم" برای اقتصادهای خود ، کوچک شدن هیچ نشانه ای از پیشرفت نشان نداده است. در حقیقت ، بانک های مرکزی در سطح جهان باید برای خروج از سایه روز به طور فزاینده ای از انقباض جهانی ، ذهنیت خود را تغییر دهند.

چندی پیش ، برخی از اقتصاددانان توضیح دادند که رشد اقتصادی جهانی قوی و تورم جهانی پایین به دلیل توسعه سریع جهانی شدن است. با این حال ، اقتصادهای توسعه یافته اکنون امیدهای خود را به تعدیل سیاست های پولی به عنوان یک پاناسه و بی اعتنایی به خطرات رو به رشد بی ثباتی مالی جهانی در حال تحقق هستند. تداوم ذهنیت جنگ سرد ، G7 را از ایجاد مجدد تجارت آزاد و تقویت همکاری های بین المللی برای بازیابی بازده کامل زنجیره های تأمین جهانی و مزایای هزینه قابل توجه آنها باز می دارد. کاهش فشارهای ژئوپلیتیکی همچنین باعث تثبیت و کاهش هزینه مواد اولیه کلیدی مانند انرژی و مواد غذایی می شود و فشارهای جهانی تورمی بطور قابل توجهی کاهش می یابد.

برای تغییر ذهنیت کشورهای توسعه یافته ، به رهبری ایالات متحده ، باید به آنها یادآوری کرد که تنها با بازسازی اعتماد متقابل و همکاری های بین المللی می تواند راهی برای مهار تورم جهانی و ترویج رشد پیدا کند. در اجلاس G20 که در اندونزی برگزار شد ، رئیس جمهور شی جینپینگ بار دیگر تأکید کرد که اعضای G20 اقتصادهای اصلی جهان هستند و باید مسئولیت قدرتهای بزرگ را تجسم کنند ، نقش نمونه ای داشته باشند و برای همه کشورها به دنبال توسعه باشند. بهزیستی بشر و برای پیشرفت جهان.

وی گفت: "با تمدن بشری که در قرن 21 خیابان است ، ذهنیت جنگ سرد مدتهاست که منسوخ شده است. کاری که ما باید انجام دهیم این است که به هم بپیوندیم و همکاری های برنده خود را به یک ارتفاع جدید تبدیل کنیم. کشورها باید به یکدیگر احترام بگذارند ، ضمن حفظ اختلافات ، در صلح ، به دنبال دلایل مشترک باشند و اقتصاد جهانی باز را ترویج کنند. "

پیگیری سیاست های ضد گلوبال سازی توسط کشورهای توسعه یافته فقط منجر به معضل تورم بالا و رشد اقتصادی ضعیف برای اقتصاد جهانی شده است. دوران سیاره و "دهکده جهانی" رسیده است. چه تغییر آب و هوا ، گسترش همه گیر یا حتی رکود اقتصادی جهانی ، مردم در همه جا با چالش ها و مشکلات مشابه روبرو هستند. تنها با متحد کردن ، نشان دادن همبستگی و کمک به یکدیگر ، می توان از تورم جهانی مهار کرد ، از خطرات اقتصادی و مالی سیستمی جلوگیری می شود و انگیزه جدیدی برای رشد اقتصادی جهانی برای ایجاد آینده مشترک برای بشر کشف می شود.

1. هیئت مدیره فدرال رزرو ایالات متحده به رهبری ولکر ، نرخ بودجه فدرال را که در سال 1979 به طور متوسط 11. 2 ٪ افزایش یافته بود ، به اوج 20 ٪ در ژوئن 1981 افزایش داد. نرخ اصلی در سال 1981 به 21. 5 ٪ افزایش یافت ، که به این امر کمک کرد. رکود اقتصادی 1980-1982 ، که در آن نرخ بیکاری ملی به بیش از 10 ٪ افزایش یافت.

2. پولی مکتب فکری در اقتصاد پولی است که بر نقش دولت ها در کنترل میزان پول در گردش تأکید می کند. نظریه پولی ادعا می کند که تغییرات در عرضه پول در کوتاه مدت و در سطح قیمت در دوره های طولانی تر تأثیر عمده ای بر تولید ملی دارد.

لطفاً توجه داشته باشید: مطالب فوق فقط نمایانگر نظرات نویسنده است ، و لزوماً نمایانگر دیدگاه ها یا مواضع موسسه Taihe نیست.

این مقاله از شماره ماه دسامبر TI Observer (TIO) است ، که یک انتشار ماهانه است که با تسهیل درک متقابل و ترویج مبادلات دیدگاه ها به نزدیک شدن چین و سایر نقاط جهان به هم نزدیک می شود. اگر علاقه مند به کسب اطلاعات بیشتر در مورد شماره اکتبر هستید ، لطفا اینجا را کلیک کنید:

در زمانهایی که تمرکز می کنیم.

اگر سوالی دارید ، لطفاً با ما در public@taiheglobal. org تماس بگیرید