واقعاً چه چیزی باعث رکود بزرگ شد؟

رکود اقتصادی بزرگ بازارهای کار محلی و اقتصاد ملی را ویران کرد. ده سال بعد ، محققان برکلی بسیاری از همان پرچم های قرمز را که مقصر این بحران هستند ، پیدا می کنند: بانکهایی که وام های فرعی را ایجاد می کنند و اوراق بهادار خطرناک را تجارت می کنند. کنگره فقط رای داد تا بسیاری از مقررات Dodd-Frank را به دست آورد. آیا رکود اقتصادی دیگری در گوشه و کنار قرار دارد؟

بررسی اجمالی

رکود اقتصادی بزرگی که در سال 2008 آغاز شد ، منجر به برخی از بالاترین نرخ های ثبت شده بیکاری و سلب مالکیت خانه در ایالات متحده از زمان افسردگی بزرگ شد. این بحران که در اثر بحران در اوراق بهادار تحت حمایت وام مسکن تحت تأثیر قرار گرفته است ، با تأثیرات گسترده ملی و جهانی به صندوق های متقابل ، حقوق بازنشستگی و شرکت هایی که متعلق به این اوراق بهادار بودند ، گسترش یافت. ده سال پس از شروع بحران ، تأثیرات بر کارگران و نابرابری اقتصادی همچنان ادامه دارد. در یک سری خلاصه های سیاست ، IRLE کار دانشکده برکلی را در مورد دلایل و اثرات طولانی مدت رکود برجسته می کند. در این مختصر ، ما تحقیقات مربوط به وابسته دانشکده IRLE و جامعه شناس UC برکلی نیل فلیگشتاین را در مورد دلایل اصلی رکود بزرگ بررسی می کنیم.

چه عواملی باعث بحران بانکی شد؟

Fligstein و Adam Goldstein (استادیار دانشگاه پرینستون) 1 تاریخچه اقدامات بانکی را که منجر به فروپاشی بازار می شود ، بررسی می کنند و توجه ویژه ای به چرا بانک ها ایجاد و خریداری اوراق بهادار تحت ریسک وام مسکن (MBSS) و تعهدات بدهی وثیقه (CDOS) درمقام اول ، و اینکه چرا آنها هشدارهای اولیه در مورد نارسایی بازار را در سالهای 2006-07 نادیده گرفتند. حکمت متعارف معتقد است که صنعت مسکن به دلیل فروپاشی وام های وام های فرعی ، انگیزه های آشکاری برای بسته بندی و انتقال اوراق بهادار تحت حمایت وام مسکن به سایر سرمایه گذاران برای سودآوری از هزینه های مبدا بالا دارد. این منطق نتیجه می گیرد که بانک ها اهمیتی نمی دادند که وام دهندگان را که احتمالاً به طور پیش فرض وام می گرفتند ، وام نگرفتند زیرا بانک ها قصد ندارند وام مسکن یا محصولات مالی را که برای مدت طولانی ایجاد کرده اند نگه دارند. گلدشتاین و فلیگشتاین این درک را به چالش می کشند. آنها دریافتند که مؤسسات مالی در واقع به دنبال وام های وام مسکن ریسک برای دستیابی به سود از اوراق بهادار با بازده بالا (مانند MBS یا CDO) بودند و برای این کار ، در حالی که در بخش های مختلفی از صنعت وام مسکن شرکت می کنند ، روی سرمایه گذاری های پرخطر نگه داشته می شوند. بشرتا اوایل دهه 2000 ، درگیر شدن با چندین بخش از صنعت مسکن از طریق یک موسسه مالی واحد بسیار غیرمعمول بود. درعوض ، یک شرکت تخصصی هر مؤلفه ای از فرایند وام را انجام می دهد (یعنی وام ، تحریریه ، سرویس دهی و اوراق بهادار). این امر زمانی تغییر کرد که مؤسسات مالی متوجه شدند که در صورتی که با تمام مراحل فرآیند اوراق بهادار وام مسکن شرکت کنند ، می توانند هزینه های عظیمی را جمع کنند. 2 کنگلومرای بزرگ مالی از جمله Bear Steas ، Lehman Brothers ، Merrill Lynch و Morgan Stanley وام دهنده وام ها ، سازندگان اوراق بهادار تحت حمایت وام و تعهدات بدهی وثیقه (به جای سرمایه گذاران خارج از منزل) ، کارشناسی ارشد امنیت و خدمتگزاران وام گرفتند. همه آنها همچنین این اوراق بهادار را به حساب خودشان سرمایه گذاری می کردند ، که اغلب برای انجام این کار از پول وام گرفته شده استفاده می کردند. این بدان معناست که با ورود موسسات مالی برای وام دادن به صاحبان خانه و خدمتگزاران آن وام ها ، آنها همچنین توانستند بازارهای جدیدی را برای اوراق بهادار (مانند MBS یا CDO) ایجاد کنند و در هر مرحله از روند سودآوری کنندجمع آوری هزینه برای هر معامله. نویسندگان با استفاده از داده های سالانه سطح شرکت برای صادرکنندگان امنیتی تحت حمایت وام مسکن برتر ، نشان می دهند که وقتی بازار وام مسکن معمولی در سال 2003 اشباع شد ،

صنعت مالی به منظور حفظ سود حاصل از هزینه ها ، وام های با کیفیت پایین - اغلب وام های وام مسکن در زیر هزینه را شروع کرد. تا سال 2006 ، بیش از نیمی از بزرگترین شرکت های مالی این کشور در بازار MBS غیر متعارف شرکت داشتند. حدود 45 درصد از بزرگترین بنگاه ها در سه یا چهار عملکرد بازار وام غیر متعارف (سرچشمه ، تحریریه ، صدور MBS و سرویس) سهم بازار زیادی داشتند. همانطور که در شکل 1 نشان داده شده است ، تا سال 2007 ، تقریباً همه وام های سرچشمه (هر دو متعارف و فرعی) اوراق بهادار شدند. مؤسسات مالی که اوراق بهادار ریسک پذیر تولید کرده اند ، بیشتر به عنوان سرمایه گذاری روی آنها نگه داشته می شوند. به عنوان مثال ، تا تابستان سال 2007 ، UBS به 50 میلیارد دلار MBS پرخطر یا اوراق بهادار CDO ، 43 میلیارد دلار Citigroup ، مریل لینچ 32 میلیارد دلار و مورگان استنلی 11 میلیارد دلار پرداخت. از آنجا که این مؤسسات در حال تولید و سرمایه گذاری در وام های پرخطر بودند ، بنابراین با کاهش قیمت مسکن بسیار آسیب پذیر بودند و سلب مالکیت در سال 2007 افزایش یافت. تجزیه و تحلیل نهایی نشان می دهد که شرکت هایی که در مراحل زیادی برای تولید اوراق بهادار تحت حمایت وام گرفته شده بودند ، بیشتر احتمال داشتند که از دست بدهندو ورشکستگی

چه عواملی باعث ایجاد وام های درنده و تقلب در اوراق بهادار شده است؟

• در یک مقاله کار در سال 2015 ، فلیگشتاین و نویسنده الکساندر روهرکس (نامزد دکترا در UC برکلی) 3 دلایل کلاهبرداری در صنعت اوراق بهادار وام مسکن را در طول بحران مالی بررسی می کنند. فعالیت کلاهبرداری منتهی به سقوط بازار گسترده بود: مبدأ وام مسکن معمولاً وام گیرندگان را در مورد شرایط وام و الزامات واجد شرایط بودن فریب می دادند ، در بعضی موارد اطلاعات مربوط به وام مانند افزودنی ها یا پرداخت های بالون را پنهان می کنند. بانکها وام های خطرناک مانند وام های "نینجا" (وام داده شده به وام گیرنده بدون درآمدی ، شغلی و بدون دارایی) و وام های جامبو (وام های بزرگ که معمولاً برای خانه های لوکس در نظر گرفته شده بودند) به افرادی که نمی توانستند آنها را تحمل کنند ، می دادند. دانستن اینکه وام ها به احتمال زیاد به طور پیش فرض بودند. بانکهایی که اوراق بهادار تحت حمایت وام ایجاد کرده اند ، اغلب کیفیت وام ها را نادرست نشان می دهند. به عنوان مثال ، دادخواست در سال 2013 توسط وزارت دادگستری و کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده دریافت که 40 درصد از وام های اساسی سرچشمه گرفته و توسط بانک مرکزی آمریکا به امنیت بسته می شوند. 4 نویسندگان به وام های شکارچی در وام مسکونی بازارها و تقلب در اوراق بهادار در صدور امنیتی تحت حمایت وام و بازارهای تحریریه نگاه می کنند. آنها پس از ساختن یک مجموعه داده اصلی از 60 شرکت بزرگ در این بازارها ، آنها را از شهرک های نظارتی از موارد ادعا شده در مورد وام های شکارچی و کلاهبرداری اوراق بهادار تحت حمایت وام از سال 2008 تا سال 2014 مستند می کنند. تقلب در اوراق بهادار گسترده و وام های درنده: 32 از 60 شرکت - که شامل وام دهندگان وام مسکن ، بانکهای تجاری و سرمایه گذاری و انجمن های پس انداز و وام - 43 دادخواست وام دهی و 204 لباس کلاهبرداری اوراق بهادار ، در مجموع نزدیک به 80 میلیارد دلار در مجازات ها و جبران خسارت. فعالیت کلاهبرداری از اوایل سال 2003 هنگامی که وام های معمولی کمیاب شد ، آغاز شد. چندین شرکت وارد بازار وام مسکن شدند و رقابت را افزایش دادند ، در حالی که در همان زمان ، استخر وام های مسکونی و پایدار و پایدار شروع به کاهش سریع کردند. برای افزایش استخر ، نویسندگان استدلال می كنند كه بنگاههای بزرگ مبدأ خود را ترغیب به مشاركت در وام های درنده را ترغیب می كنند ، و غالباً وام گیرنده هایی را پیدا می كنند كه وام های غیر متعارف خطرناک را با نرخ بهره بالایی كه به نفع بانك ها است ، می گیرند. به عبارت دیگر ، بانکها با یافتن وام گیرندگان که وام های خطرناک تر می گرفتند ، بازار جدیدی از وام ها - در قالب وام های غیر متعارف - را دنبال کردند.
• این امر به مؤسسات مالی اجازه می داد تا در زمانی که وام های معمولی کمیاب بودند ، سود خود را ادامه دهند. شرکت های دارای صادرکنندگان MBS و شرکت کنندگان در آن زمان مجبور شدند که کیفیت وام های غیر متعارف را نادرست نشان دهند ، و اغلب آنها را به برش های مختلف یا "ترانس" می رساندند که می توانند در آن زمان به اوراق بهادار جمع شوند. علاوه بر این ، از آنجا که بنگاه های بزرگی مانند برادران لمان و خرس استارنس در بخش های مختلفی از بازار MBS مشغول به کار بودند ، آنها انگیزه های بالایی برای ارائه نادرست کیفیت وام ها و اوراق بهادار خود در هر نقطه در طول فرایند وام داشتند ، از مبدا و صدور تا زیرنویس وام دادن وامبشرFligstein و Roehrkasse این مسئله را ایجاد می کنند که ساختار یکپارچه شرکت های مالی در بخش های مختلفی از صنعت MBS ، در کنار پویایی بازار افزایش کمبود و رقابت برای وام های جدید ، شرکت ها را به سمت کلاهبرداری درگیر کردند.
• تعهدات بدهی وثیقه (CDO)-استخرهای متعدد اوراق بهادار تحت حمایت وام (که اغلب توسط آژانس های اعتباری پایین هستند). مشمول رتبه بندی از آژانسهای رتبه بندی اعتباری برای نشان دادن ریسک 10
• وام مسکن معمولی - نوعی وام که بخشی از یک برنامه خاص دولتی (FHA ، VA یا USDA) نیست اما توسط یک وام دهنده خصوصی یا توسط Faie Mae و Fredie Mac تضمین شده است. به طور معمول در شرایط و نرخ های خود به مدت 15 یا 30 سال ثابت است. معمولاً مطابق با الزامات و محدودیت های وام فنی مای و فردی مک ، مانند 20 ٪ پایین و نمره اعتباری 660 یا بالاتر از 11
• امنیت تحت حمایت وام (MBS)-اوراق قرضه ای که توسط یک استخر وام گرفته شده است که به دارنده اوراق قرضه را به بخشی از پرداخت های ماهانه توسط وام گیرندگان مجاز می کند. ممکن است شامل وام های معمولی یا غیر متعارف باشد. مشمول رتبه بندی از آژانسهای رتبه بندی اعتباری برای نشان دادن ریسک 12
• وام های غیر متعارف-وام های حمایت شده از دولت (FHA ، VA ، یا USDA) ، وام های ALT-A ، وام های فرعی ، وام های جامبو یا وام های سهام خانگی. توسط Faie Mae ، فردی مک یا آژانس مالی مسکن فدرال 13 خریداری یا محافظت نمی شود
• وام درنده - تحمیل شرایط وام ناعادلانه و سوءاستفاده بر وام گیرندگان ، اغلب از طریق تاکتیک های فروش تهاجمی. با بهره گیری از عدم درک وام گیرندگان از معاملات پیچیده ؛فریب آشکار 14

کلاهبرداری اوراق بهادار-بازیگران اطلاعاتی راجع به اوراق بهادار تحت حمایت وام که توسط سرمایه گذاران برای تصمیم گیری استفاده می شود ، نادرست نشان می دهند یا از آنها خودداری می کنند

وام مسکن Subprime - وام با رتبه B/C از آژانس های اعتباری. دلایل متداول مسئله عبارتند از: اگر وام گیرنده در 12 ماه گذشته دو یا چند بار بزهکار بوده است ، دارای رتبه اعتبار کم (زیر 660) است ، یا در 5 سال گذشته برای ورشکستگی تشکیل شده است

چرا فدرال رزرو بحران پیش رو را پیش بینی نکرد؟

در مقاله کار IRLE در سال 2014 توسط Fligstein با Jonah Stuart Brundage و Michael Schultz (هر دو کاندیدای دکترا در UC Berkeley) ، 5 نویسنده 72 رونوشت جلسه از نهاد تصمیم گیری فدرال رزرو ، کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) را از آن تجزیه و تحلیل می کنند. 2000 تا سقوط بازار 2008. اعضای FOMC سیاست های پولی را تعیین کرده و اختیار جزئی برای تنظیم سیستم بانکی ایالات متحده دارند. فلیگشتاین و همکارانش دریافتند که اعضای FOMC با فرضیات خود در مورد نحوه کار اقتصاد با استفاده از چارچوب اقتصاد کلان ، از دیدن بحران پیش رو جلوگیری می کنند.< PAN> وام مسکن Subprime - وام با رتبه B/C از آژانس های اعتباری. دلایل متداول مسئله عبارتند از: اگر وام گیرنده در 12 ماه گذشته دو یا چند بار بزهکار بوده است ، دارای رتبه اعتبار کم (زیر 660) است ، یا در 5 سال گذشته برای ورشکستگی تشکیل شده است

چرا فدرال رزرو بحران پیش رو را پیش بینی نکرد؟

در مقاله کار IRLE در سال 2014 توسط Fligstein با Jonah Stuart Brundage و Michael Schultz (هر دو کاندیدای دکترا در UC Berkeley) ، 5 نویسنده 72 رونوشت جلسه از نهاد تصمیم گیری فدرال رزرو ، کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) را از آن تجزیه و تحلیل می کنند. 2000 تا سقوط بازار 2008. اعضای FOMC سیاست های پولی را تعیین کرده و اختیار جزئی برای تنظیم سیستم بانکی ایالات متحده دارند. فلیگشتاین و همکارانش دریافتند که اعضای FOMC با فرضیات خود در مورد چگونگی کار اقتصاد با استفاده از چارچوب اقتصاد کلان ، از دیدن بحران پیش رو جلوگیری می شود. وام مسکن - وام با امتیاز B/C از آژانس های اعتباری. دلایل متداول مسئله عبارتند از: اگر وام گیرنده در 12 ماه گذشته دو یا چند بار بزهکار بوده است ، دارای رتبه اعتبار کم (زیر 660) است ، یا در 5 سال گذشته برای ورشکستگی تشکیل شده است

چرا فدرال رزرو بحران پیش رو را پیش بینی نکرد؟

در مقاله کار IRLE در سال 2014 توسط Fligstein با Jonah Stuart Brundage و Michael Schultz (هر دو کاندیدای دکترا در UC Berkeley) ، 5 نویسنده 72 رونوشت جلسه از نهاد تصمیم گیری فدرال رزرو ، کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) را از آن تجزیه و تحلیل می کنند. 2000 تا سقوط بازار 2008. اعضای FOMC سیاست های پولی را تعیین کرده و اختیار جزئی برای تنظیم سیستم بانکی ایالات متحده دارند. فلیگشتاین و همکارانش دریافتند که اعضای FOMC با فرضیات خود در مورد نحوه کار اقتصاد با استفاده از چارچوب اقتصاد کلان ، از دیدن بحران پیش رو جلوگیری می کنند.

• تجزیه و تحلیل آنها از رونوشت های ملاقات نشان می دهد که هرچه قیمت مسکن به سرعت در حال افزایش بود ، اعضای FOMC به طور مکرر جدی بودن حباب مسکن را پایین می آوردند. حتی پس از فروپاشی برادران لمان در سپتامبر 2008 ، این کمیته به رسمیت شناخته شد که رکود جدی اقتصادی در حال انجام است. نویسندگان استدلال می كنند كه این كمیته برای كاهش جدی بودن بحران پیش رو ، به چارچوب اقتصاد کلان اعتماد کرده است و توجیه می کند که بازارها به صورت عقلانی کار می کنند. آنها خاطرنشان می كنند كه بیشتر اعضای كمیته دكتر دکترا در اقتصاد بودند و بنابراین مجموعه ای از فرضیات را در مورد نحوه كاركردن اقتصاد و اعتماد به ابزارهای متداول برای نظارت و تنظیم ناهنجاری های بازار به اشتراک گذاشتند. رونوشت های این نشست نشان می دهد که FOMC سعی در افزایش و سقوط قیمت مسکن از نظر موضوعات اساسی عرضه و تقاضا دارد ، که یک قاب ناکافی برای تشخیص پیچیدگی تغییرات در کل اقتصاد بود."این واقعیت که گروه متخصصانی که وظیفه آنها این است که از جهت اقتصاد استفاده کنند ، کم و بیش از فرضیات خود در مورد چگونگی عملکرد این واقعیت کور شده اند ، نتیجه ای ترسناک است" (Fligstein et al. ، 2014 ، p. 46)اعضای FOMC نوسانات قیمت در بازار مسکن را جدا از آنچه در بازار مالی اتفاق می افتد ، می دانستند و فرض می کردند که تأثیر کلی اقتصادی حباب مسکن در محدوده محدود خواهد بود ، حتی پس از اینکه برادران لمان برای ورشکستگی تشکیل شدند. در حقیقت ، فلیگشتاین و همکارانش استدلال می کنند که عدم توانایی اعضای FOMC در دیدن ارتباط بین حباب قیمت خانه ، بازار وام مسکن فرعی و ابزارهای مالی استفاده شده برای بسته بندی وام ها به اوراق بهادار است که باعث می شود FOMC به شدت جدی بودن جدی بودن آن را کاهش دهد. بحران پیش رو. این مباحث غالباً در جلسات FOMC به طور جداگانه مورد بحث قرار می گرفتند تا اینکه در یک روایت منسجم وصل شوند. این امر باعث می شود اعضای FOMC پیش بینی کنند که چگونه رکود در قیمت مسکن بر کل اقتصاد ملی و جهانی تأثیر می گذارد.
• نتیجه
• هنگامی که صنعت وام مسکن فروپاشید ، ایالات متحده و اقتصاد جهانی را شوکه کرد. اگر این برای مداخله شدید دولت نبود ، کارگران ایالات متحده و صاحبان خانه می توانستند ضررهای بیشتری را تجربه کنند.

• ناظران در حال افزایش هشدار هستند که بسیاری از شیوه های رایج در سالهای 2006-2007 در حال بازگشت هستند. بانک ها بار دیگر وام های فرعی را به ویژه در وام های خودرو و وام های تجاری کوچک تأمین می کنند. 6 و بانک ها بار دیگر وام های غیر متعارف را به اوراق بهادار تحت حمایت وام مسکن می کشند. 7
• اخیراً ، رئیس جمهور ترامپ بسیاری از مقررات نظارتی و گزارشگری قانون اصلاحات وال استریت Dodd-Frank و حمایت از مصرف کننده را برای بانک های کوچک و متوسط با دارایی کمتر از 250 میلیارد دلار بازگرداند. 8 قانونگذار-جمهوریخواهان و دموکرات ها به طور یکسان-اظهار داشتند که بسیاری از مقررات Dodd-Frank بیش از حد در بانک های کوچکتر محدود شده و رشد اقتصادی را محدود می کنند. 9
• این اقدام مقررات زدایی جدید ، همراه با افزایش وام های خطرناک و شیوه های سرمایه گذاری ، می تواند شرایط اقتصادی را که در دوره زمانی منتهی به سقوط بازار آشنا است ، ایجاد کند. Fligstein و همکارانش گزینه های مختلفی را برای جلوگیری از فاجعه دیگر پیشنهاد می کنند:
• تنظیم کننده ها باید برای داشتن دیدگاه های متنوعی در اتاق تلاش کنند تا از بحران های دیگر در مقیاس بزرگ جلوگیری کنند: به عنوان مثالپیشینه های دیگر را در FOMC درج کنید
• بازسازی جبران خسارت کارمندان در مؤسسات مالی برای جلوگیری از ایجاد انگیزه در رفتارهای خطرناک و افزایش تنظیم ابزارهای مالی جدید
• تنظیم کننده های وظیفه با درک و نظارت بر شرایط رقابتی و تغییرات ساختاری در بازار مالی ، به ویژه در شرایطی که بنگاه ها به منظور حفظ سود به سمت کلاهبرداری سوق داده می شوند.
• نرخ بیکاری ایالات متحده در اکتبر 2009 به 10 درصد رسید. نرخ برای آمریکایی های آفریقایی آفریقایی (تقریباً 15 درصد) و اسپانیایی ها (تقریباً 12 درصد) 17 بود

از بین این بیکاران ، تقریبا نیمی از 27 هفته یا بیشتر بیکار بودند

صنایع ساخت و ساز از دسامبر 2007 تا ژوئن 2009 ضررهای دو رقمی در اشتغال را تجربه کردند

بین شروع بحران در دسامبر 2009 تا پایان آن در ژوئن 2009 ، تولید ناخالص داخلی واقعی تقریباً 4. 3 درصد 20 کاهش یافت

در سه ماهه اول سال 2009 - پایین ترین نقطه رکود اقتصادی - بیش از 230،000 مشاغل ایالات متحده بسته شده 21

از سال 2007 تا 2012 ، بیش از 450 بانک در سراسر کشور شکست خورد 22

بین سالهای 2006 و 2014 ، بیش از 16 میلیون خانه در ایالات متحده سلب مالکیت شده اند که سالانه نزدیک به 3 میلیون سلب حق بیمه در اوج بحران در سال 2009 و 2010 23

بعدی در این سریال

این اولین مجموعه از مجموعه های مختصر سیاست است که شامل تحقیقات دانشکده IRLE در مورد رکود بزرگ است. خلاصه دوم تأثیرات رکود بر زندگی خانوادگی و بهزیستی را بررسی می کند ، سومین روند اشتغال و دستمزد را در طول و از زمان رکود بزرگ بررسی می کند و چهارم به استراتژی های تنظیم بهبود می پردازد.

تحقیقات برجسته

Fligstein ، N. ، Brundage ، J. S. ، & Schultz ، M. (2014). چرا فدرال رزرو نتوانست بحران مالی سال 2008 را ببیند: نقش "اقتصاد کلان" به عنوان یک قاب حس ساز و فرهنگی. مقاله کار IRLE #111-14. http://www. irle. berkeley. edu/files/2014/why-the-federal-Reserve-failed-to-see-the-financial-crisis-of-2008. pdf (متعاقباً به عنوان "دیدن مانند فدرال رزرو منتشر شد: فرهنگ ، شناخت ، و قاب بندی و عدم پیش بینی بحران مالی سال 2008 [با یونس استوارت برونداژ و مایکل شولتز]. بررسی جامعه شناسی آمریکایی ، 82: 879 - 909 ، 2017.)

1. Fligstein ، N. & Goldstein ، A. (2014). تحول در امور مالی وام مسکن و ریشه های صنعتی ذوب شدن وام. مقاله کار IRLE #133-12. http://www. irle. berkeley. edu/files/2012/the-transformation-of-mortgage-finance-and-the-the-the-the-the-mortgen-meltdown. pdf (متعاقباً به عنوان "بازارهای مالی منتشر شدبه عنوان بازارهای تولید: ریشه های صنعتی Meltdown وام مسکن "(با آدام گلدشتاین). بررسی اقتصادی و اجتماعی ، 15: 483-510 ، 2017.)
2. Fligstein ، N. & Roehrkasse (2015). علل کلاهبرداری در بحران های مالی: شواهدی از صنعت اوراق بهادار تحت حمایت وام. مقاله کار IRLE #122-15. http://www. irle. berkeley. edu/files/2015/the-causes-of-fraud-in-financial-cries. pdf (متعاقباً به عنوان "علل کلاهبرداری در بحران های مالی منتشر شد: شواهدی از وام مسکنصنعت اوراق بهادار "(با الکس روهرکس). بررسی جامعه شناسی آمریکا ، 81: 617 - 643 ، 2016.)
3. درباره سری مختصر سیاست IRLE
4. مأموریت IRLE حمایت از بورس تحصیلی دقیق در مورد کار و اشتغال در UC برکلی با انجام و انتشار تحقیقات مربوط به سیاست و اجتماعی است. سریال مختصر سیاست ما ، تحقیقات دانشگاهی توسط دانشکده UC برکلی و دانشمندان وابسته را برای سیاست گذاران ، روزنامه نگاران و مردم ترجمه می کند. برای مشاهده این مختصر و دیگران در این سریال ، به irle. berkeley. edu/policy-breish/ مراجعه کنید
5. ویرایشگر سریال: سارا هینکلی ، مدیر همکار IRLE
6. منابع
7. Fligstein ، N. & Goldstein ، A. (2014). تحول در امور مالی وام مسکن و ریشه های صنعتی ذوب شدن وام. مقاله کار IRLE #133-12. http://www. irle. berkeley. edu/files/2012/the-transformation-of-mortgage-finance-and-the-the-the-the-the-the-the-mortgage-meltdown. pdf
8. در هنگام پرداخت وام به صاحب خانه ، هنگامی که وام به عمده فروش یا صادرکننده فروخته می شود ، می توان هزینه ها را پرداخت کرد و هنگامی که وام به یک امنیت تحت حمایت وام (MBS) تبدیل می شود. همچنین ممکن است در هنگام نوشتن قرارداد MBS ، فروش MBS به یک سرمایه گذار و وام های سرویس بخش MBS ، هزینه ها نیز جمع آوری شود. برای اطلاعات بیشتر ، به: Fligstein ، N. & Goldstein ، A. (2014) مراجعه کنید.
9. Fligstein ، N. & Roehrkasse (2015). علل کلاهبرداری در بحران های مالی: شواهدی از صنعت اوراق بهادار تحت حمایت وام. مقاله کار IRLE #122-15. http://www. irle. berkeley. edu/files/2015/the-causes-of-fraud-in-financial-crises. pdf
10. اینگرام ، د ، و روودگایر ، پ. (2013)."ایالات متحده آمریکابانک مرکزی آمریکا را به کلاهبرداری از اوراق بهادار تحت حمایت وام متهم می کند. "رویترزذکر شده در Fligstein ، N. & Roehrkasse (2015)
11. اینگرام ، د ، و روودگایر ، پ. (2013)."ایالات متحده آمریکابانک مرکزی آمریکا را به کلاهبرداری از اوراق بهادار تحت حمایت وام متهم می کند. "رویترزذکر شده در Fligstein ، N. & Roehrkasse (2015)
12. اینگرام ، د ، و روودگایر ، پ. (2013)."ایالات متحده آمریکابانک مرکزی آمریکا را به کلاهبرداری از اوراق بهادار تحت حمایت وام متهم می کند. "رویترزذکر شده در Fligstein ، N. & Roehrkasse (2015)
13. اینگرام ، د ، و روودگایر ، پ. (2013)."ایالات متحده آمریکابانک مرکزی آمریکا را به کلاهبرداری از اوراق بهادار تحت حمایت وام متهم می کند. "رویترزذکر شده در Fligstein ، N. & Roehrkasse (2015)
14. Dexheimer ، E. (2018 24 مه). ترامپ بزرگترین بازپرداخت قوانین بانکی را از زمان قانون Dodd-Frank امضا می کند. بلومبرگبرگرفته از https://www. bloomberg. com/news/articles/2018-05-24/trump-signs-biggest-rollback-of-bank-rules-dince-dodd-frank-act
15. Dexheimer ، E. (2018 24 مه). ترامپ بزرگترین بازپرداخت قوانین بانکی را از زمان قانون Dodd-Frank امضا می کند. بلومبرگبرگرفته از https://www. bloomberg. com/news/articles/2018-05-24/trump-signs-biggest-rollback-of-bank-rules-dince-dodd-frank-act
16. اینگرام ، د ، و روودگایر ، پ. (2013)."ایالات متحده آمریکابانک مرکزی آمریکا را به کلاهبرداری از اوراق بهادار تحت حمایت وام متهم می کند. "رویترزذکر شده در Fligstein ، N. & Roehrkasse (2015)
17. Fligstein, N. & Goldstein, A. (2014).
18. Fligstein, N. & Goldstein, A. (2014).
19. Fligstein, N. & Goldstein, A. (2014).
20. Fligstein، N. & Roehrkasse (2015).
21. Fligstein, N. & Goldstein, A. (2014).
22. Fligstein, N. & Goldstein, A. (2014).
23. اداره آمار کار ایالات متحده (2012). رکود 2007-2009. واشنگتن، دی سی: اداره آمار کار ایالات متحده. بازیابی شده در 28 فوریه 2018، از https://www. bls. gov/spotlight/2012/recession/pdf/recession_bls_spotlight. pdf

مرکز اولویت های بودجه و سیاست (2018). کتاب نمودار: میراث رکود بزرگ. واشنگتن دی سی: مرکز اولویت های بودجه و سیاست. بازیابی شده در 28 فوریه 2018، از https://www. cbpp. org/research/economy/chart-book-the-legacy-of-the-great-recession

اداره آمار کار ایالات متحده (2012). رکود 2007-2009. واشنگتن، دی سی: اداره آمار کار ایالات متحده. بازیابی شده در 28 فوریه 2018، از https://www. bls. gov/spotlight/2012/recession/pdf/recession_bls_spotlight. pdf