انواع اوراق قرضه قابل فراخوان (یا قابل بازخرید)، مثال، مزایا و معایب

جیمز چن، CMT یک معامله گر خبره، مشاور سرمایه گذاری و استراتژیست بازار جهانی است.

به روز شده در 02 آوریل 2022 بازبینی شده بوسیله بررسی شده توسط گوردون اسکات

گوردون اسکات یک سرمایه گذار فعال و تحلیلگر فنی یا بیش از 20 سال بوده است. او یک تکنسین بازار خبره (CMT) است.

واقعیت بررسی شده توسط واقعیت توسط تیموتی لی بررسی شده است

تیموتی لی یک مشاور، حسابدار و مدیر مالی با مدرک MBA از USC و بیش از 15 سال تجربه در امور مالی شرکت است. تیموتی به مدیران عامل و مدیران ارشد مالی کمک کرده است تا تحلیل های عمیقی داشته باشند و داستان های زیبایی در پشت اعداد، نمودارها و مدل های مالی ارائه کنند.

اوراق قرضه قابل تماس چیست؟

اوراق قرضه قابل بازخرید که به عنوان اوراق قرضه قابل بازخرید نیز شناخته می شود، اوراق قرضه ای است که ناشر ممکن است قبل از رسیدن به سررسید اعلام شده آن را بازخرید کند. اوراق قرضه قابل پرداخت به شرکت صادرکننده اجازه می دهد تا بدهی خود را زودتر بپردازد. اگر نرخ بهره بازار پایین تر رفت، یک کسب وکار ممکن است اوراق قرضه خود را فراخوانی کند، که به آنها امکان می دهد با نرخ سودمندتری دوباره وام بگیرند. بنابراین، اوراق قرضه قابل پرداخت به سرمایه گذاران برای این پتانسیل جبران می کند، زیرا معمولاً به دلیل ماهیت قابل پرداخت، نرخ بهره یا نرخ کوپن جذاب تری را ارائه می دهند.

خوراکی های کلیدی

• اوراق قرضه قابل پرداخت، اوراق قرضه ای است که به تشخیص ناشر می تواند قبل از سررسید توسط ناشر بازخرید شود.
• اوراق قرضه قابل پرداخت به شرکت ها این امکان را می دهد که بدهی خود را زودتر پرداخت کنند و از کاهش نرخ بهره مطلوب بهره مند شوند.
• یک اوراق قرضه قابل پرداخت به نفع ناشر است و بنابراین سرمایه گذاران این اوراق با نرخ بهره جذاب تری نسبت به اوراق قرضه غیرقابل پرداخت مشابه جبران می کنند.

باند قابل تماس

چگونه یک باند قابل تماس کار می کند

اوراق قرضه قابل پرداخت یک ابزار بدهی است که در آن ناشر این حق را برای خود محفوظ می دارد که اصل سرمایه سرمایه گذار را بازگرداند و پرداخت سود را قبل از سررسید اوراق متوقف کند. شرکت ها ممکن است اوراق قرضه را برای توسعه سرمایه یا پرداخت سایر وام ها منتشر کنند. اگر انتظار دارند نرخ بهره بازار کاهش یابد، ممکن است اوراق قرضه را به عنوان قابل پرداخت منتشر کنند و به آنها امکان بازخرید زودهنگام و تضمین سایر منابع مالی با نرخ پایین تر را بدهد. عرضه اوراق قرضه شرایط زمانی را که شرکت ممکن است یادداشت را فراخواند مشخص کند.

یک تماس قابل تماس با قابل تماس است. هرچه در اوایل زندگی یک باند که به آن خوانده می شود ، ارزش تماس آن بالاتر خواهد بود. به عنوان مثال ، اوراق بهادار در سال 2030 می تواند در سال 2020 فراخوانی شود. این ممکن است قیمت قابل تماس با 102 را نشان دهد. این قیمت به این معنی است که سرمایه گذار برای هر 1000 دلار ارزش چهره سرمایه گذاری خود 1،020 دلار دریافت می کند. این اوراق همچنین ممکن است تصریح کند که قیمت تماس اولیه پس از یک سال به 101 کاهش می یابد.

انواع اوراق قرضه قابل تماس

اوراق قرضه قابل تماس با تغییرات زیادی همراه است. بازپرداخت اختیاری به یک صادرکننده اجازه می دهد اوراق قرضه خود را مطابق با شرایط هنگام صدور اوراق قرضه بازخرید کند. با این حال ، همه اوراق قرضه قابل تماس نیستند. اوراق قرضه خزانه داری و یادداشت های خزانه داری غیر قابل تقدیر است ، اگرچه استثنائی وجود دارد.

بیشتر اوراق قرضه شهرداری و برخی از اوراق قرضه شرکت قابل تماس هستند. اوراق قرضه شهرداری دارای ویژگی های تماس است که ممکن است بعد از یک دوره مشخص مانند 10 سال انجام شود.

بازپرداخت صندوق در حال غرق شدن ، صادرکننده را ملزم می کند ضمن بازپرداخت بخشی یا تمام بدهی های خود ، به یک برنامه مشخص پایبند باشد. در تاریخ های مشخص شده ، این شرکت بخشی از اوراق قرضه را به دارندگان اوراق قرضه منتقل می کند. یک صندوق غرق شدن به شرکت کمک می کند تا با گذشت زمان پس انداز کند و از پرداخت هزینه زیادی در بلوغ جلوگیری کند. یک صندوق در حال غرق شدن اوراق قرضه ای صادر شده است که به موجب آن برخی از آنها برای این شرکت قابل پرداخت هستند تا بدهی خود را زود پرداخت کنند.

بازخرید فوق العاده به صادرکننده اجازه می دهد در صورت وقوع وقایع خاص ، اوراق قرضه خود را قبل از سررسید فراخوانی کند ، مانند اینکه پروژه بودجه زیربنایی آسیب دیده یا نابود شده است.

حفاظت از تماس به دوره ای اشاره دارد که نمی توان اوراق قرضه نامید. صادرکننده باید توضیح دهد که آیا اوراق قرضه قابل تماس است و شرایط دقیق گزینه تماس ، از جمله زمانی که می توان از زمان فراخوانی اوراق قرضه فراخوانی کرد.

اوراق قرضه قابل تماس و نرخ بهره

اگر نرخ بهره بازار پس از شناور یک شرکت کاهش یابد ، شرکت می تواند بدهی جدیدی صادر کند و نرخ بهره کمتری را نسبت به اوراق قرضه قابل تماس دریافت کند. این شرکت از درآمد حاصل از شماره دوم و با نرخ پایین برای پرداخت وثیقه قابل تماس قبلی با استفاده از ویژگی تماس استفاده می کند. در نتیجه ، این شرکت با پرداخت اوراق قرضه قابل تماس با بازده بالاتر با بدهی تازه صادر شده با نرخ بهره پایین ، بدهی خود را مجدداً مجدداً پرداخت کرده است.

پرداخت زود هنگام بدهی با استفاده از اوراق قرضه قابل تماس باعث صرفه جویی در هزینه بهره شرکت می شود و در صورت بدتر شدن شرایط اقتصادی یا مالی ، شرکت در طولانی مدت از مشکلات مالی جلوگیری می کند.

با این حال ، سرمایه گذار ممکن است در هنگام فراخوانی اوراق قرضه ، و همچنین شرکت ایجاد نکند. به عنوان مثال ، بیایید بگوییم که یک اوراق کوپن 6 ٪ صادر شده و به دلیل بالغ در پنج سال است. یک سرمایه گذار 10،000 دلار ارزش خریداری می کند و پرداخت کوپن 6 ٪ x 10،000 دلار یا 600 دلار سالانه را دریافت می کند. سه سال پس از صدور ، نرخ بهره به 4 ٪ کاهش می یابد و صادرکننده اوراق قرضه را صدا می کند. دارنده اوراق قرضه باید اوراق قرضه را برگرداند تا مدیر اصلی را پس بگیرد و هیچ سود دیگری پرداخت نمی شود.

در این سناریو ، نه تنها دارنده اوراق قرضه پرداختهای بهره باقیمانده را از دست می دهد بلکه بعید است که آنها بتوانند با کوپن 6 ٪ اصلی مطابقت داشته باشند. این وضعیت به عنوان خطر سرمایه گذاری مجدد شناخته می شود. سرمایه گذار ممکن است سرمایه گذاری مجدد با نرخ بهره پایین تر و از دست دادن درآمد بالقوه را انتخاب کند. همچنین ، اگر سرمایه گذار بخواهد اوراق دیگری را خریداری کند ، قیمت اوراق قرضه جدید می تواند بالاتر از قیمت تماس اصلی باشد. به عبارت دیگر ، سرمایه گذار ممکن است قیمت بالاتری را برای بازده پایین تر بپردازد. در نتیجه ، ممکن است یک وثیقه قابل تماس برای سرمایه گذاران که به دنبال درآمد پایدار و بازده قابل پیش بینی هستند ، مناسب نباشد.

مزایا و مضرات اوراق قابل تماس

اوراق قرضه قابل تماس معمولاً نسبت به اوراق قرضه غیر قابل تماس ، کوپن یا نرخ بهره بالاتر را به سرمایه گذاران می پردازند. شرکت هایی که این محصولات را صادر می کنند نیز سود می برند. اگر نرخ بهره بازار پایین تر از نرخ پرداخت شده به اوراق قرضه باشد ، ممکن است تجارت با این یادداشت تماس بگیرد. آنها ممکن است بدهی را با نرخ بهره پایین تر کنند. این انعطاف پذیری معمولاً برای تجارت مطلوب تر از استفاده از وام های مبتنی بر بانک است.

با این حال ، هر جنبه ای از پیوند قابل تماس مطلوب نیست. یک صادرکننده معمولاً هنگام سقوط نرخ بهره با اوراق قرضه تماس می گیرد. این تماس باعث می شود سرمایه گذار در معرض جایگزینی سرمایه گذاری با نرخی باشد که همان سطح درآمد را برنگردد. برعکس ، هنگامی که نرخ بازار افزایش می یابد ، سرمایه گذار می تواند عقب بیفتد وقتی وجوه آنها در محصولی که نرخ پایین تری را پرداخت می کند ، گره خورده باشد. سرانجام ، شرکت ها برای جذب سرمایه گذاران باید کوپن بالاتری ارائه دهند. این کوپن بالاتر باعث افزایش هزینه کلی پروژه های جدید یا گسترش می شود.

• یک کوپن بالاتر یا نرخ بهره پرداخت کنید
• بدهی با سرمایه گذار انعطاف پذیری بیشتری برای صادرکننده است
• به شرکت ها کمک می کند تا سرمایه را جمع آوری کنند
• ویژگی های تماس اجازه فراخوان و بازپرداخت بدهی را می دهد

• سرمایه گذاران باید اوراق قرضه را با محصولات با نرخ پایین جایگزین کنند
• سرمایه گذاران با افزایش نرخ بازار نمی توانند از این مزیت استفاده کنند
• نرخ کوپن با افزایش هزینه ها برای شرکت بیشتر است

نمونه ای از یک اوراق قابل تماس

بیایید بگوییم شرکت اپل (AAPL) تصمیم می گیرد 10 میلیون دلار در بازار اوراق قرضه وام بگیرد و یک اوراق قرضه کوپن 6 ٪ با تاریخ سررسید در پنج سال صادر می کند. این شرکت سالانه 6 ٪ x 10 میلیون دلار یا 600000 دلار به صاحبان اوراق قرضه خود پرداخت می کند.

سه سال از تاریخ صدور ، نرخ بهره با 200 امتیاز پایه (BPS) به 4 ٪ کاهش می یابد و باعث می شود شرکت اوراق قرضه را بازخرید کند. طبق شرایط قرارداد اوراق بهادار ، اگر شرکت اوراق قرضه را صدا کند ، باید 102 دلار حق بیمه را به سرمایه گذاران بپردازد. بنابراین ، این شرکت به سرمایه گذاران اوراق قرضه 10. 2 میلیون دلار پرداخت می کند ، که آن را با نرخ 4 ٪ نرخ بهره از بانک وام می گیرد. این اوراق قرضه را با نرخ کوپن 4 ٪ و مبلغ اصلی 10. 2 میلیون دلار مجدداً مورد استفاده قرار می دهد و پرداخت سود سالانه آن را به 4 ٪ x 10. 2 میلیون دلار یا 408،000 دلار کاهش می دهد.< Span> بیایید بگوییم شرکت اپل (AAPL) تصمیم می گیرد 10 میلیون دلار در بازار اوراق قرضه وام بگیرد و یک اوراق قرضه کوپن 6 ٪ را با تاریخ سررسید در پنج سال صادر کند. این شرکت سالانه 6 ٪ x 10 میلیون دلار یا 600000 دلار به صاحبان اوراق قرضه خود پرداخت می کند.